•镍处于宽幅震荡格局，重心震荡上移，矿端扰动增强波动的向上弹性，但阶段出现整理休整需求。
•宏观继续偏多：美联储降息预期延迟，高利率对经济负反馈时有波动，地缘形势对能源价格继续形成提振，从而抬升矿端成本，通胀形势继续波动变化，而资金对资源品增加配置预期继续存在，有色共振轮动上行延续
•供需变化多空交织，供给端扰动持续带来波动弹性：矿端扰动有所增加，新喀利多尼亚动荡，对镍矿、水淬镍、中间品供应均形成扰动；印尼镍矿配额发放进展缓慢，继续影响镍供应形势评估，过剩收窄预期已在逐步定价和体现；MHP新产能释放及爬坡，供应逐渐改善，叠加事件扰动，供应平衡转向过剩预期时间点后移。镍产业链内部结构性问题料会继续引发波动。需求端来看，不锈钢面临需求改善偏缓问题，排产较好继续对镍需求有稳定作用，而三元材料和前驱体供应增长节奏变化，相应对硫酸镍的需求会产生波动，硫酸镍依赖成本支撑。合金需求稳健增长。
•镍突破16万元后出现获利了结，技术调整需求有所显现，预计未来一个月料会在13.6-16万元之间波动休整为主。走势受宏观共振及供需波动变化共同影响。
•风险因素：宏观经济转弱超预期；印尼政策不确定性；菲律宾矿端变动；新喀里多尼亚供应预期变化。