2024年开年以来，甲醇港口基差大幅走强，太仓基差由年初的20元/吨左右迅速走高，一度突破220元/吨，达到近6年以来港口基差区间上沿水平，截至季度末，太仓基差虽然有所回落，但也仍在120元/吨左右，仍远高于往年同期水平。基差是指是指甲醇期货和甲醇现货之间的价差，基差走强代表现货价格高于期货价格，本文将重点分析今年以来，港口基差持续偏强的原因。

首先港口库存偏低，可流通货源紧缩且货权集中。今年以来港口基差持续走强，最主要的驱动因素是华东港口库存延续下降，公共库区库存持续偏低。二、基差走强的另一个重要因素是基于海外供应恢复缓慢的预期，进口量大幅缩减。三、美金成本抬升，海外可售货源偏紧，国际厂商更愿意出口到欧美、韩国和东南亚等地进行套利，因此中国沿海整体可售美金船货缩减。四、下游稳固提货，传统需求强劲。港口发货相对尚可，尤其是传统需求提负明显。五、内地货源补充有限，受到春节期间运力不足、北方雨雪天气等影响，虽然有部分内地货源流入沿海作为补充，但是数量较为有限。六、东北亚乙烯对甲醇替代性威胁不大。

从基差的绝对价格角度来看，05合约的基差已由220元/吨跌至120元/吨左右的水平，或暗示港口现货紧缺程度有所缓解。后市来看，随着伊朗气温回升，前期停车检修的甲醇装置基本重启恢复，3月伊朗装船量增多，同时国外需求偏弱，部分非伊船货转移至中国，4月进口量或有所提升。同时国内物流恢复运费下降，内地流入沿海货物也或有所增加，后期供应紧缩局面将逐步缓解。此外，下游MTO经济效益较差，对高价原料有所抵触，接下来沿海MTO装置检修增多，二季度传统下游也将迎来梅雨季，整体需求有转弱预期，预计4月底至5月期基差或将逐步收窄。