4月份以来，沿海地区菜粕现货价格连续上涨。截至6月中旬国内菜粕现货价格较4月初已经上涨了300元/吨左右至3300元/吨一线。与此同时国内豆粕现货价格则表现疲软，4月份以来华北华东沿海一线豆粕现货价格则下跌近200元/吨。我国菜粕供应逐步递减而需求则步入旺季，澳大利亚菜籽大幅减产使得国际菜籽预计出现天气升水，多重利多影响下菜粕价格持续筑底反弹。

国际菜籽旧作供应递减，新作经历天气炒作。欧盟、加拿大、中国、印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰这七个国家或地区是全球主要的油菜籽生产国，产量占全球的90%以上。其中加拿大、澳大利亚、乌克兰三国是主要的菜籽出口国，出口量占全球的90%左右。全球菜籽主产国大多是4-10月份收获，其中主要出口国集中在下半年收获，因而全球菜籽出口旺季在11月至次年5月份。进入6月份以后，全球菜籽旧作出口供应潜力下滑供应逐步递减，市场关注点逐步转向国际新作菜籽方面。4月中旬至6月中旬是加拿大和澳大利亚油菜籽播种期。拉尼娜强度转弱以后气候步入厄尔尼诺事件，厄尔尼诺一般会使得北美降雨充沛而东南亚及澳大利亚则大概率出现干旱少雨情况。目前加拿大作物播种与生长情况较好，2023/24年度加拿大油菜籽产量预计维持在2000万吨左右。而澳大利亚菜籽产量预期则较为悲观。据荷兰银行6月初消息称澳大利亚2023/24年度油菜籽播种面积为332万公顷，同比下滑8.4% 。由于经历了三年的高降雨与积极的生长条件使得土地肥力下滑，即便是正常降雨年景下市场也认为澳大利亚产量会下滑35%左右。而美国农业部在6月的供需报告中则预计澳大利亚新作菜籽产量仅为490万吨较去年同期的830万吨创纪录的减少了340万吨。从当前气候模型来看，厄尔尼诺事件基本已经形成，那么澳大利亚菜籽产量前景或更为悲观，受此影响澳大利亚菜籽出口量预计大幅减少30%左右。据6月USDA数据显示，2023/24年度全球油菜籽出口量也将从2022/23年度的2057下滑至1771万吨，国际菜籽价格在三季度预计会抬高天气升水，这将提高我国菜籽进口成本。国内方面，5-6月正值我国菜籽收获期，但下游供应增量主要体现在菜油方面。我国种植的是非转基因油菜籽，并且一般会先采用高温烘炒，然后再对炒熟的菜籽进行物理压榨，生产出价格更高更受国人喜爱的浓香型菜籽油，但这种生产方式生产出来的菜饼一般毒素偏高并不完全适用于饲用消费，这与市场主流的双低型菜粕有所不同。因此，国内菜籽收获季带来的供应端的增加主要体现在菜油方面，这也是国内菜油库存高企且需求疲软的原因之一，相比之下国产菜籽上市并不会对菜粕供应形成明显的冲击。

菜粕需求向好，供应或逐步青黄不接。2022年11月以来我国菜籽到港量较大，同时国内沿海油厂菜籽压榨开机率也偏高，但国内菜籽库存并未急剧拉高并且年内处于历史同期均值水平，主要原因在于菜粕较为强劲的需求。菜粕有近一半的消费用于淡水养殖，随着天气转暖鱼苗的饲用需求大幅增加。今年淡水养殖利润有所下滑，但前期较高的养殖利润尚足以支撑淡水养殖维持此前规模，并未出现明显的养殖缩量，下游对于菜粕的提货量也明显增加，这种需求旺季的状态一般会至少持续到9月份。在菜粕供应季节性递减且需求逐步向好的背景下，菜粕价格有望迎来上涨行情。