PVC跌跌不休覆水难收

--2022年PVC市场回顾与2023年展望

内容摘要

◆电石重心一路下行：上游原料电石市场明显走弱，PVC成本端支撑逐步下滑。进入2022年，电石市场延续调整态势，重心一路下行，不断刷新年内低点。电石价格持续松动，成本端跟随走低，PVC生产企业面临的压力缓解。电石市场仍在扩能阶段，供应规模逐步增加，而下游需求增量有限，电石供需持续博弈。考虑到电石企业长期处于亏损状态，电石价格继续松动空间受到限制，回归正常波动范围。

◆新增产能释放有限：2021年部分装置投产计划推迟至2022年，2022年已经投产的产能合计为105万，四季度及年底仍存在较多投产计划，若能如期投产，我国PVC市场供应能力进一步提升。PVC行业属于高耗能行业，能耗双控、碳达峰碳中和以及环保等政策对新增产能投放进度产生影响，部分地区新增项目审批日益严格，2023年及以后计划投产项目减少。PVC市场产能平稳增长，但增速或继续放缓。

◆出口订单保持高位：进入2022年，PVC出口量保持在相对高位，形势整体向好，出口套利窗口大部分时间保持打开状态。2022年2月，印度对中国的PVC粉反倾销政策正式到期，中国出口至印度的PVC数量明显增加。4月份PVC出口量达到27.84万吨，超出市场预期，也创当月历史峰值。从全年出口量来看，PVC出口有望接近190万吨，创历史新高。对比内需，出口订单交付占用国内资源，外贸提振作用较强。

随着相关刺激政策陆续出台，2023年下游被压制的需求将有所释放。PVC期价长期底部整理后，重心运行区间或出现抬升。但供需关系的好转会较为缓慢，PVC行情持续上涨缺乏动能。基于成本端考虑，PVC期价下方空间较为有限。2023年，PVC期货或维持宽幅震荡走势，重心在5800-7000区间内波动。