上周PTA承压回调，虽然原油偏强，成本存在一定支撑，但供需面来看，周内三房巷因装置问题计划外检修，逸盛新材料提负，供应负荷维持，聚酯负荷有所回升，但相对正常负荷仍有差距，PTA延续累库，现货充裕，PTA重心下移。

近期原油主要受供应端扰动支撑反弹，一方面土耳其地震导致输油管道被破坏，导致阿塞拜疆约60万桶/日的过境原油出口受影响；另一方面，俄罗斯10日宣布从3月起将原油日产量削减50万桶，约为俄目前日均原油产量的5%，主产国减产，提振油价。短期供应端扰动提振油价，中长期仍受需求走弱压制。原油提振PX价格，但PX新增产能释放，PX处于累库周期，压制PX反弹空间。

装置负荷处于相对高位。截止2023年2月9日，PTA装置为75.9%，装置负荷处于相对高位。从装置变化看，上周装置变化较少，本周逸盛新材料提负，三房巷120万吨停车检修，其他装置变动不大，总体装置负荷稳定。不过当前加工费低位，后期不排除装置检修及降负可能。

聚酯负荷温和提升。截止2023年2月9日聚酯负荷提升至76%，元宵节后人员到岗后，聚酯负荷有所提升。从现金流来看，终端修复暂不如预期，聚酯现金流修复受阻。终端订单修复不佳，聚酯现金流修复承压，部分品牌再度亏损。从卓创统计来看，截止2023年2月9日，长丝企业库存27.3天，延续回升，库存压力略有攀升。江浙织机开工率略有回升，截止2023年2月9日，江浙织机开工率回升至62%，回升35个百分点，织机开工如预期回升。织机开工及聚酯负荷如预期攀升，但市场反馈终端订单修复并不如预期，需求有所承压。

PTA延续累库。截止2023年2月10日，PTA社会库存为269.8万吨，环比回升4.4万吨。PTA负荷相对高位，终端恢复偏慢，PTA延续累库。

综上分析来看，成本偏强，PTA估值偏低，存在一定估值支撑，PTA下方或存在一定支撑。