白糖：是调整还是见顶？ .pdf (879.54 KB, 下载次数: 1)

2023-6-7 14:22 上传

点击文件名下载附件

本文阐述了由于外围经济环境忧虑，整体商品下行仍面临较大的压力，糖市虽然供给收缩带来的供应过剩预期下调，贸易流紧张局势在伴随着巴西生产的有序推进，新糖季节性供应增加或将不利于糖价续冲，回调在所难免。不过，一旦宏观面忧虑缓释，巴西中南部甘蔗最大化生产糖的力度不及预期，2023/24 年度全球再度面临供应紧缺，那么糖价仍可能再度形成一波上涨。国内市场，弥补产需缺口的关键是进口糖供应和国家储备糖供应两个方面。在内外倒挂依旧较大的背景下，我们预计内糖后续仍有上行可能，但政策是不确定性因素，当下叠加国际糖市巴西市场的季节性新增压力，内糖将跟随国际糖价进入调整模式。总体而言，本榨季国内糖价是否见顶，在政策面还不确定下，我们无法给出判断，但是高价带来的风险需要我们谨慎对待。若回调幅度足够，在内外倒挂还未修复前，低吸力量仍旧较强。