《国投安信期货顺丁橡胶产业链调研报告--22.08.23》

一、丁二烯橡胶(业内通常称为“顺丁橡胶”)是上海期货交易所重点筹备上市的新品种之一，本次调研我们深入山东省一线了解顺丁橡胶产业链的实际情况，拜访了两家顺丁橡胶生产企业、三家下游生产企业、两家中游企业。

二、顺丁橡胶和天然橡胶既有相同点，也有不同点。相同点主要体现在需求端差不多，而不同点主要表现在供应端和贸易端上，合成橡胶属于化工品，国内市场上国产货为主，贸易商对顺丁橡胶价格影响力相对弱，天然橡胶属于农产品，国内市场上进口货为主，贸易商对天然橡胶价格影响力相对强。

三、顺丁橡胶下游需求主要看轮胎企业（需求占比高达 70%），兼顾制品企业。今年国内橡胶下游行业整体形势比较差。目前，下游行业复苏相对缓慢，整体依然较弱，轮胎厂比前两年还困难，制品企业也困难。简言之，橡胶整个产业链企业及其相关人员市场信心普遍不足，大家都在煎熬中等待希望的到来。

四、顺丁橡胶供应端既要考虑检修方面，又要考虑安全方面，对顺丁橡胶价格产生很大影响。一般来说，每年绝大多数顺丁橡胶生产企业基本会选择在入冬前的时间段进行装置检修，小检修周期会很短，大约 1 个月，且根据装置的实时情况随机应变，比如高温、雷暴天气会暂停生产。每隔 3-4 年会有一个大的检修计划，年久失修很容易发生安全事故。

五、顺丁橡胶仓储物流也很重要，如果仓库仓储条件太差，堆积过高，时间长了，极容易出现问题，比如包装袋被挤爆、顺丁胶块变形。