报告日期2022年6月8日

报告摘要 ：  

（1）需求：上周全国247家钢厂日均铁水产量在241万吨的水平，日均铁水连续多周增加，需求较好。2021年日均产量228.6万吨，在2022年粗钢同比不增的情况下，锰硅需求或将下降。
（2）供应：5月全国锰硅产量94.57万吨，累计470.8万吨，较去年减少31.2万吨，降幅6.2%，与粗钢产量降幅相近，锰硅供给宽松。
（3）库存：截止6月8日锰硅仓单13万吨左右，仓单库存较多，如SM09涨至8650时期现无风险套利活动非常活跃。
（4）成本：北方内蒙地区锰硅生产成本8000元/吨，折期货盘面8400，SM09在8300有较强的成本支撑。北方地区出厂价8100，折期货盘面8500，SM09涨至8600时期现套利盘急剧增加。
（5）结论：锰硅09合约在8300-8700区间运行，建议在区间高抛低吸。

策   略： 在8300-8700区间高抛低吸操作SM09合约。
         
风险提示： 谨防锰硅主产区限产。

上周专题报告提出8200-8600区间高抛低吸操作锰硅09合约。SM09合约从上周8332涨至8638，保证金收益约24%（按8350入场做多，8550平仓计算收益）。现在可以在8650上方建立短线空单，目标8450。

一、当前需求较好
上周日均铁水产量242.6万吨，当前锰硅需求较好，锰硅7-9月需求或下降。

5月粗钢产量9711万吨，环比+1.3%，同比降2.36%。5月日均粗钢产量313.25万吨，远高于去年日均283万吨，7-9月锰硅需求或下降。

二、锰硅供应
今年5月产量94.57吨，累计471万吨，同比降6.2 %，锰硅产量降幅小于粗钢产量8.2%的降幅，锰硅供给宽松。

2022年1-4月锰矿进口量合计949.8万吨，环比2021年9-12月锰矿进口总量918万吨增加31.8万，环比增长3.4%；同比2021年1-4月锰矿进口量1046万吨减少96.2万吨，同比下降9.1%。

6月3日锰矿港口库存口464.9万吨，周减12.2万吨。

三、锰硅库存略增
截止6月8日锰硅仓单与有效预报共计13万吨，期货升水现货，交割库库存增加。
   
四、现货价格与成本
河北钢铁6月锰硅招标价在8450元/吨（包到承兑）区间。

6月8日天津港澳矿价格62.5元/吨度。

6月8日内蒙锰硅出厂报价8100-8200元/吨，折盘面8500-8600，利润150元/吨左右，内蒙地区锰硅生产成本8000元/吨附近，折期货盘面8400。


五、综合以上分析，我们认为：
1.日均铁水产量242.6万吨，当前锰硅需求较好，但后续钢厂减产，需求下降。
2.当前锰硅现货供给宽松，当利润恢复至200元/吨时，企业积极增产。北方锰硅生产成本折期货盘面8400，当前锰硅库存较大，交割库库存13万度吨以上。
3.预计锰硅09在8300-8700区间运行，建议在此区间高抛低吸。


五、策略建议
1.SM09合约在8300-8700区间操作，激进交易者在8400-8650高抛低吸。

六、风险提示
谨防锰硅主产区限产，锰硅可能涨至8800及以上。

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