宏观经济与有色贵金属周度风险提示：中美5月通胀和美日6...

史家亮

          6月10日-6月16日当周，数据方面中美5月通胀数据、中国5月社融数据、最新初请失业金人数等数据；风险事件关注美联储和日本6月议息会议和美欧央行官员讲话、中东地缘政治局势演变。

       具体来看，周一，日本第一季度实际GDP年化季率修正值，美国5月纽约联储1年通胀预期。周二，欧佩克公布月度原油市场报告。周三，中国5月CPI年率，美国5月CPI数据，EIA公布月度短期能源展望报告，IEA公布月度原油市场报告。周四，美联储公布利率决议和经济预期摘要，美国至6月8日当周初请失业金人数；美国5月PPI数据，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。周五，日本央行公布利率决议，美国6月一年期通胀率预期等；美联储威廉姆斯主持与美国财长耶伦的讨论会；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。周六，欧洲央行行长拉加德发表讲话；美联储古尔斯比参加一场炉边谈话。

        美国方面重点关注美国5月通胀数据、美联储6月议息议息会议和美联储官员讲话、美国最新初请失业金人数等数据。美国5月CPI数据在美联储6月议息会议前公布，但对6月议息会议影响有限，预计5月CPI数据整体表现因为低基数而同比或持平前值，环比表现或小幅回落，PPI或出现小幅上涨行情，美联储6月议息会议整体将会按兵不动，初请失业金人数表现相对稳定，难出现大幅回落。美联储6月议息会议将会公布最新的点阵图和经济展望，最新点阵图或显示年内降息1-2次（关注预期差），经济整体表现依然强劲，缩减缩债规模的政策调整将会持续，鲍威尔讲话或偏鹰更多一些，后续将会视经济数据表现逐步调整货币政策。

         中国5月通胀数据呈现小幅上涨趋势概率大，5月社融数据表现将会强于前值，对经济形成利好影响，国内经济弱复苏将会持续。欧洲央行官员陆续发表讲话，肯定降息的必要性，强调经济有边际好转的迹象，7月继续降息概率小，预计9月份再度降息，年内再度降息1-2次可能性大。地缘政治局势仍没有好转的趋势，对市场的影响依然存在。

         美国意外强劲非农数据公布后，美国利率期货市场大幅减少对9月美联储降息的押注，市场对美联储9月降息的预期已经降至50%下方，年内降息两次的预期出现大幅回落，美元指数和美债收益率大幅拉升，对有色贵金属形成利空影响。然而基于美国通胀和经济数据表现及预期分析，叠加美国大选的需求和地缘政治可能带来的预防性降息需求，我们认为美联储依然可能在9月和12月降息，年内降息2次可能性大于1次。

        前期，经济数据偏弱以及政策转向预期升温等因素影响下，美元指数和美债收益率高位回落，但美国相对于其他西方国家，经济差和政策差依然处于比较优势状态，近期美国经济数据再度走强与政策预期偏鹰，美元指数和美债收益率后续依然会震荡偏强运行。