宏观经济及有色贵金属周度风险提示

史家亮

【宏观经济与有色贵金属周度风险提示：中国PMI、美国PCE、联储经济状态褐皮书及OPCE+会议】

        5月27日-6月2日当周，数据方面关注中国5月官方PMI数据、美国4月PCE数据、最新初请失业金人数以及欧元区5月CPI等数据；风险事件关注美联储经济状况褐皮书、美欧央行官员讲话和OPEC+会议。

        具体来看，周一，英美股市休市一日，周一至周五共有100亿元逆回购到期。周二，5月谘商会消费者信心指数，美联储官员梅斯特和鲍曼参加日本央行金融研究所会议的小组讨论。周三，德国5月CPI月率，美国5月里奇蒙德联储制造业指数。周四，美国API和EIA原油库存、美国至5月25日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值；美联储公布经济状况褐皮书，美联储官员威廉姆斯和博斯蒂克发表讲话。周五，中国5月官方制造业PMI，欧元区5月CPI，美国4月核心PCE物价指数和个人支出月率；美联储官员威廉姆斯、洛根和博斯蒂克发表讲话。周日，欧佩克+举行视频会议。

        上周美联储5月政策会议纪要释放鹰派信号，美国5月PMI数据和初请失业金人数表现意外强于预期，美联储年内降息预期有所降温；本周则需要重点关注美联储经济状态褐皮书、美国4月PCE数据（美联储关注焦点）、初请失业金人数和美联储官员讲话。美联储经济状态褐皮书或依然显示经济表现强劲，暂时没有明显回落的迹象；基于美国4月CPI和PPI表现，美国4月PCE数据或基本持平前值，美国初请失业金人数表现依然强劲可能性大，美联储政策调整预期影响相对有限，叠加美联储官员观点整体偏鹰，美联储尽早降息可能性依然偏低。

        欧元区5月CPI数据或出现小幅回升，但是难以改变经济弱势现状和欧洲央行6月降息的预期，欧洲央行官员或会继续强调6月降息的可行性和必要性。中国5月官方PMI数据表现将会出现边际好转的迹象，国内经济复苏态势将会持续。继续关注OPEC+会议，200万桶/日的减产措施或将延长到今年下半年，对油价形成利好影响。

        尽管市场降低美联储降息押注，但是基于美国通胀和经济数据表现及预期，美联储依然可能在9月和12月降息，年内降息2次可能性大于1次。前期，经济数据偏弱与政策释放偏鸽信号，美元指数和美债收益率高位回落，但美国相对于其他西方国家，经济差和政策差依然处于比较优势状态，近期美国经济数据再度走强与政策预期偏鹰，美元指数和美债收益率短期上涨后整体依然偏强运行。

       货币属性回归与地缘避险需求是主导，政策转向宽松预期与流动性泛滥亦是直接利好，贵金属中长期上涨趋势将持续。近期贵金属冲高后出现调整行情，调整行情或暂未结束，调整则会提供低位做多机会，依然不建议做空。