利空影响弱化 花生 偏强运行为主

王一博

   国内花生整体上呈现供需双弱的模式，产区花生库存较常年明显偏低。散油榨利持续亏损的背景下油料花生需求表现较为低迷。苏丹发生武装冲突可能影响后续花生进口及新季花生种植，对短期行情影响偏多并将加重国内持货商挺价惜售心理，花生价格预计震荡偏强运行为主。

苏丹发生武装冲突 对国内花生价格影响偏多

    4月15日起苏丹武装部队和苏丹准军事组织“快速支援部队”（RSF）在首都喀土穆及全国多地爆发武装冲突，双方在位于北方州的麦罗维空军基地激烈交火。该事件对于国内花生价格影响偏多，一是苏丹是我国进口花生主要来源国，2022年我国进口花生米57.74万吨，苏丹占比62.87%。2022年我国进口花生油23.07万吨，苏丹占比4.23%。苏丹武装冲突如进一步加剧，可能将影响港口花生发运，从而影响国内花生后续到港。但对于22/23年度来讲，冲突对苏丹花生后续到港数量影响相对有限。主要是因为正常年份苏丹花生到港高峰期在3-6月，今年由于港口运力充足，国内花生价格处于历史高位，进口商积极提前采购，苏丹花生到港高峰期较常年同比提前，据排船来看，2023年我国苏丹花生到港高峰在3-5月。苏丹花生运抵我国大致需要一个月左右，截至目前苏丹港口花生发运尚未受到实质影响，因此，当前的冲突对4月份苏丹花生到港无影响，对五月份到港影响也相对有限。6月份以后苏丹花生到港是季节性减少态势，所以即使后期苏丹港口发运受到不利影响，所受影响的进口花生数量或相对有限。二是苏丹每年的6-7月份开始种植花生，9-10月份收获花生，如冲突持续，可能将影响新季花生的种植。后续需关注冲突持续时间及辐射区域，如对花生种植及生长产生不利影响，则将对中长期花生价格产生利好影响。

旧作供给偏紧 新作种植面积预增

受2022/23年度国内花生大幅减产影响，产区花生库存余量较常年明显偏低。据钢联数据预估，河南产区基层余量在1-2成，东北产区余量2成以内，山东产区余量2成以内。短期来看，天气转暖后花生易产生酸价提升等品质问题，因此需逐步存入冷库。部分水分偏高或品质较差花生有阶段性销售需求，季节性销售行为对短期花生价格将产生一定压力。但新作花生需8月份才能上市，后市销售时间窗口仍长，产区库存明显偏低使得低价将产生一定惜售心理。在天气转暖带来的季节性抛售过后，已入冷库花生并不急于售卖。随着产区库存的不断去化，中期花生价格有阶段性走强的可能。本年度花生种植收益相较其竞争作物出现明显改善，新作花生种植面积预增，但由于结转库存较常年明显偏低将降低市场对于产区天气的容错率，如花生生长期产区出现不利天气，易产生天气炒作现象，对阶段性花生价格产生利多影响。

榨利持续亏损 油料花生需求低迷

由于大豆供给转向宽松，花生粕和花生油价格下行消费转淡使得压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生收购意愿较为低迷，部分压榨厂持续下调花生收购价格，部分压榨厂年后至今尚未入市收购。据卓创数据，2022/23年度样本压榨厂累计花生收购量同比下降43.11%，较近四年均值下降23.67%。目前正处于巴西大豆集中上市期，巴西大豆贴水和国内大豆到港成本或仍将呈现震荡偏弱的走势，国内4-6月阶段性大豆到港压力较大，花生粕价格后期或仍将偏弱运行，榨利持续亏损的背景下油料花生需求或仍将难言乐观。

综上，产区花生库存较较常年明显偏低，考虑后市销售时间窗口仍长、苏丹冲突不确定性仍存，入库后花生持货商的挺价惜售情绪将加强。油料花生需求虽仍将较为低迷，但由于油料花生交易已接近尾声，利空影响将逐步弱化。国内餐饮消费恢复态势良好，随着花生库存的逐步去化，期价或将震荡偏强运行。