PTA上游参与套保的必要性

lizi

摘要

我们从PX的环节进行划分，这以上定义为上游，PTA生产环节作为中游，聚酯开始是PTA的下游。而上游中，PX是PTA最主要的原料，目前90%以上的PX是用于生产PTA。因此，PX与PTA价格的相关性很好。我们将讨论的重点放在PX行业。
未来三年，国内PX产能将进入集中释放期。依赖进口为主的供应格局也将面临较大改变，PX价格面临下调的压力。而PX企业多是大型石化联合装置，即不会单独生产PX，而是芳烃类产品如苯、甲苯、二甲苯等同时产出，所以减停产相对不大容易，下游减少原料采购，降低了库存风险，但这会导致PX工厂的库存积压，而PX价格的波动增大了库存贬值的风险。
PX是PTA最直接的和最主要的原料，全球超过90%的PX是用来生产PTA的，二者有较好的相关性，令上游利用PTA期货进行套保操作具备可行性。
PX的供应方，一般分为企业和贸易商。PX企业主要是卖出套保的参与者，而PX贸易商参与的方式则更为灵活，买卖均可。