中美贸易摩擦对有色行业影响分析

jinyuan

主要观点

对铜的影响：中国反制美国而加征部分商品进口关税，对于国内铜产业链而言影响有限。受到加征关税影响最大的是废铜进口，但这个影响从去年下半年就已经显现。此外，国内经济仍会受到中美贸易战的影响，从而使得国内的终端需求也会受到一定影响。

对锌的影响：中国反制美国而增加部分商品进口关税，对锌上游产业链而言影响甚微，但终端需求跟宏观经济联系较为紧密，或受到一定影响，后期需关注政府政策导向变化。

对铅的影响：我国铅矿对外依存度暂时较高，加征关税短期将会造成供应端收紧，但中长期来看，预计铅矿对外依存度将大概率处于下降格局之中，且伴随全球铅矿产量的增长，国内铅矿缺口依旧可以从其他进口国来源国得到补充，因此中长期影响较小，而铅酸电池方面，互征关税将更多的影响出口，对进口则影响不大。

对铝的影响：中国反制美国而加征部分商品进口关税，对于国内铝产业链而言影响甚微。受到加征关税影响最大的是废铝进口，但是国内自身是铝产量大国，再生铝占比很小，因此废铝进口受限不会影响国内铝的供应。

对镍的影响：中国反制美国而加征部分商品进口关税，对于国内镍产业链的冲击力度较小。受到加征关税影响最大的是镍制品的进口，但对镍制品加征关税幅度较低，且国内依存度不大，因此对于国内影响也是不大。