2020年尿素年报--全年尿素供需偏平衡 把握阶段性机会

Vincent_lc

摘要：

2020年虽有新建尿素产能投产但也不乏因政策导致的部分固定床装置或面临淘汰，我们预计2020年尿素供需整体处于平衡状态，不过考虑到尿素下游农业需求上半年季节性旺季趋势明显，而下半年有一定的出口需求对价格形成支撑，我们预测2020年尿素期货主连合约大概率处于宽幅区间震荡的走势，具体震荡区间可能为1500-1950。虽然预测2020年尿素主连合约可能是大区间震荡走势，但我们认为阶段性的行情机会仍然是存在的。考虑到前述2019-2020秋冬季安徽省和汾渭平原地区部分固定床装置可能面临淘汰，而2020年新建尿素产能大概率或至少在下半年向市场稳定释放供应增量，叠加上半年3-6月份是相对集中需求旺季，2020年上半年供需或相对紧平衡，尿素工厂库存季节性去化趋势较为确定，我们预测上半年尿素价格可能易涨难跌，UR2005合约可能属偏强易涨的合约，同时新建尿素产能的投放或对下半年市场形成压力，UR2009合约或承压，即从价差上看，我们认为UR5-9价差或有一波逐渐走扩的机会。