华泰期货铝专题报告20191230：供需格局错配，铝结构性机会...

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本文主要分为两部分，上篇是在当下看电解铝的库存展望及静态位置，下篇是分析驱动电解铝库存变动的因素以及预期差。

2020年铝行业三大结构性机会：供需错配+库存去化+估值修复？

价格驱动一：部分企业产能转移过程将造成产量损失

价格驱动二：电力供应不足或成为电解铝增产的瓶颈

价格驱动三：水力发电电力供应或不稳定

价格驱动四：需求不乏亮点，增速或回归至常规水平