国信期货动力煤2021年2季报

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二季度动力煤市场分析2020.4.15.pdf (1.53 MB, 下载次数: 5)

2020-7-20 10:46 上传

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动力煤

1季度，动力煤期货冲高回落后，再度反弹。受到保供给政策影响，主产地煤矿产量释放加快，另外，加快进口，稳定旺季需求。期货价格高位回落，现货价格跟跌，随着供应的增加、气温回升，电煤需求回落，淡季预期打压期现价格，期货价格快速回落。进入3月，主产地煤矿安全生产升级，供应有收紧预期，叠加洪水影响澳洲煤炭出口，动力煤期货价格在600一线附近逐步止跌反弹。国内经济复苏加快，电力需求同步大幅增长，进一步提振电煤需求和价格，期货价格再度试探700附近阻力。

随着二季度煤炭需求进入季节性相对淡季，在煤矿安全生产升级及下游需求放缓的压力下，供应有收紧预期，主产地政策频出，缓解煤炭淡季需求压力，供应收紧预期加大。

煤炭进口降速加大，中国宣布了碳中和目标，计划全面转向清洁能源，对进口煤炭的质量要求也不断提高，对进口煤炭的质量安全检测和环保项目检测等要求也在加严，进口量维持偏低水平。

受到碳达峰、碳中和政策影响，未来煤炭消费有望逐步回落，将长期伴随煤炭产业。受到下游企业开工加快及出口强劲影响，需求维持稳定。功能需求季节性减少，但年后电力需求及煤化工需求稳步增长，消费量快速回升，主要电厂去库存加快，库存可用天数快速回落。

受到前期保供暖政策影响，煤炭产量释放加快，库存维持偏高水平。进入3月，主产地安全生产升级，煤管票收紧，主产地煤炭产量有望回落，下游采购加快，产地及港口去库存加快。下游电厂日耗回升，可用天数快速回落，随着4月大秦线提前进入检修，下游去库存加快，补库存预期有望提前。

从煤炭市场来看，碳中和政策将长期减少煤炭消费，对煤炭市场形成利空，未来火电份额受到挤压。2季度关注重点为煤炭供应，进口增速较慢，主产地安全生产导致产量收紧，将贯穿于2季度，煤炭供应阶段性收紧，同时，需求稳步提升，电力、水泥、煤化工稳步增长，下游采购加快，利好煤炭价格。动力煤在供需双降的背景下，价格重心在前期快速上涨后，后期震荡上行为主。