20201129-主力或移仓ZC03合约，价格维持偏强态势-期货日报-...

黄科

      11月最后一周，动力煤期货主力合约一举突破今年前期高点到达650元/吨附近，亦是近两年以来的动力煤价格新高水平。随着期货价格短期快速拉升，01盘面价格升水现货近20元/吨，该基差水平为近五年的历史同期低位。01盘面价格高企且已明显升水现货，参照往年情况，主力在12月中旬就将完成移仓换月，本文将围绕主力移仓方向及换月后价格走势这些市场普遍关注的热点问题进行讨论。
      近期03合约价格亦强势拉升并站上600元/吨，但当前盘面价格对现货仍有不小幅度的贴水，基差处于正常水平。从需求季节性走势来看，03合约后期需求端有回落压力，但我们认为由于澳煤进口停止且其他供应渠道短期难以补足，供应端回落的幅度或更加明显，对于03合约我们认为整体上应持多头思路。策略方面，可以逢低做多03合约或者进行买03抛05正套操作。而主要风险则在于政策层面，一是澳煤进口问题已引起澳方高度关注且澳方表露出协商解决意向，故接下来3-4个月内澳煤进口政策仍有发生变化的可能性，二是动力煤价格已到相对偏高水平，价格继续上冲有引发政策调控的风险。