楼市调控力度加大 玻璃或将偏弱震荡 ——玻璃2016年10月报告

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楼市调控力度加大 玻璃或将偏弱震荡

——玻璃2016年10月报告

（评级：跌）

内容摘要：

2016年以来，玻璃期货整体处于反弹行情，反弹超过30%。由于大宗商品上涨过快，为防止发生交易风险，4月下旬交易所对多个品种的手续费、交易保证金和涨跌停板幅度进行了调整，政策出台之后，大部分商品的涨势得到了有效抑制，降低了交易风险。5月，在钢铁、焦煤焦炭、铁矿石等黑色品种走弱的情况下，玻璃走出了一波反弹行情，并且6月、7月、8月继续上涨；9月，由于房地产市场走弱预期，玻璃期价震荡下行，目前玻璃主力合约1701价格1068元/吨。

宏观来看，中国经济总体平稳，但下行压力仍然较大，国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。9月供给侧改革不及预期，地王频现，土拍持续火热，倒逼政府出招，风险加大，二线城市继续实施“限购”政策，楼市开启专项整治，房地产业发债频繁，信贷收紧政策蔓延，煤炭行业供应紧张，运费上涨。

从供给侧来看，表面上来看，浮法玻璃生产线开工率仍然保持较低水平。但是由于存在僵尸生产线80条，实际开工率处于较高水平。由于已经接近冬天，预计不会再有生产线开工。

从需求侧来看，商品房成交套数和面积同比增速持续上升；城市住宅价格环比、同比均呈上涨趋势；房地产开发投资完成额和房屋新开工面积累计同比增速下降；商品房待售面积及同比增速均呈下降趋势；汽车产量和销量累计同比增速稳步上升；出口累计同比增速大幅上升。

从现货价格来看，2016年以来，全国主要城市浮法玻璃现货平均价一直处于上涨趋势当中，广州涨幅最大，9月玻璃现货价格有所回调，广州跌幅最大。

从上游成本来看，纯碱价格保持低位，重油和天然气价格一直保持低位平稳，由于部分城市价格回调，玻璃利润空间减小。动态来看，玻璃的价格下调，会让贸易商和下游企业观望，导致出货缓慢，库存增加，复而对价格形成压力。

总之，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，供给侧结构性改革不及预期；玻璃现货价持价格有所回调，生产线开工数小幅增加，表面开工率处于低位，实际高开工率，玻璃库存开始增加。上游纯碱、重油价格保持不变，利润空间减小。房地产预期疲弱，汽车产量与销量稳步上升，出口累计同比增速大幅上升。10月，施工旺季，因此，预计10月玻璃期货价格维持震荡概率较大，上方压力1200一线，下方支撑1000-1020一线。

第一部分  2016年9月玻璃行情回顾及宏观分析

一、2016年9月玻璃期货行情回顾

玻璃活跃合约1701的1月初开盘价838元/吨，收盘价851元/吨，成交量23.8万手；2月收盘价915元/吨，成交量18.7万吨；3月收盘价936元/吨，成交量125.5万手；4月收盘价998元/吨，成交量715.4万手；5月收盘价1023元/吨， 成交量726.6万手；6月收盘价1085元/吨，成交量939.0万手；7月收盘价1079元/吨，成交量1094.3万手；8月收盘价1164元/吨，成交量1470.4万手，9月收盘价1168元/吨，成交量2222.3万手，价格整体处于上涨趋势，成交量大幅上升。

2016年以来玻璃期货行情见下图1-1；2016年以来玻璃期货主力合约1701持仓量与成交量走势见图1-2。

二、9月玻璃现货有所回调

2016年以来，全国主要城市浮法玻璃现货平均价从1158.05元/吨涨至1437.18元/吨，上涨24.25%。其中，广州5mm浮法玻璃现货价格从1248.00元/吨涨至1664.40元/吨，上涨33.37%，涨幅最大。但9月广州下跌6.02%，跌幅也最大。2016年以来以及2016年9月全国主要城市浮法玻璃现货涨跌幅度，见下图1-3和图1-4。

2016年以来，玻璃活跃合约期货结算价格从828元/吨涨至1192元/吨，上涨32.2%。玻璃期货价格的上涨幅度远高于现货价格的上涨幅度。2016年上半年全国主要城市5mm浮法玻璃现货平均价与期货活跃合约结算价走势对比，见图1-5。

三、2016年以来玻璃综指走势回顾

2016年以来，中国玻璃综合指数由871.33上升到1061.83点，上涨21.86%；中国玻璃价格指数由860.36上涨到1073.98点，上涨24.83%；中国玻璃市场信心指数由915.21上涨到1013.25点，上涨10.71%。中国玻璃综合指数、中国玻璃价格指数和玻璃市场信心指数均有较大涨幅，说明玻璃玻璃行业整体趋势向好，玻璃市场信心十足，但自九月中旬开始玻璃各项指数有所下降。玻璃综指整体走势和2016年以来玻璃综指走势见图1-5和图1-6。

四、宏观分析

（一）中国经济总体平稳，但下行压力仍然较大

2016 年第三季度以来，我国政府继续推进供给侧改革和相关政策措施， 经济增长略超市场预期。业内人士预计，未来财政政策将继续保持积极，货币政策将注重传导渠道，继续推动信贷社融合理增长，四季度固定资产投资增速可能逐月回升。预计当季GDP 增长 6.7%左右，经济增速位于预期目标区间；季度 CPI 温和上涨1.6% 左右，PPI 涨幅为-1%左右。国家信息中心报告显示，如果供给侧结构性改革能够取得实质性进展，中国经济2018 年左右可能出现第二次探底，增速接近或略低于 6%。

（二）9月供给侧改革不及预期

国务院9 月 18 日起将对 31 个省市自治区进行大督查，涉及稳增长政策、供给侧改革落地等问题， 确保完成全年经济目标。国务院常务会议要求，加大积极财政政策实施力度，积极化解过剩产能，坚决淘汰落后产能。进一 步放开基础设施领域投资限制。业内人士预计，9月起全国将进入去产能密集关停期。我国逐步对产能过剩项目源头开始收紧。据报道，国土资源部办公厅日前印发《关于落实国家产业 政策做好建设项目用地审查有关问题的通知》。《通知》明确，严格产能过剩行业项目用地预审与审查，对不符合条件的一律不予办理。其中，在用地预审方面，对于产能过剩的钢铁、煤炭等行业新增项目，一律不再受理用地预审。发改委煤炭工作会议要求煤企签订责任状，煤企在市场供应偏紧时按要求增加产量，在市场供求宽 松时按要求减少产量；煤企制定的调整方案应保证煤矿年度产量不能突破276 个工作日核定的产能。从目前钢铁、玻璃行业产能数据来看，虽然产能没有没有增加，但也没有减少，没有达到去产能的预期。

（三）地王频现，土拍持续火热，倒逼政府出招

前 8 月全国“地王”数量已达194 宗，预计全年地王数量将创历史新高。各大城市。南京网络土拍 ，全部突破限价，将摇号得出结果；杭州 限购后土地首拍，出让5 宗地块，宅地溢价率最高达 300%；东莞拍出当地新“单价地王”，楼面地价 12517 元/平方米，溢价率高达411%。为抑制地王现象，各地政府也纷纷出招。郑州出台以抑制地王为主的“郑九条”，年底前主城区集中供应 6000 亩商品住宅用地。济南楼市新规出炉，居住用地竞买保证金升至30%以上；凡溢价率超过 100%的，土地出让价款应 在15 日内全部缴清。

（四）楼市销售预期萎缩，风险加大

楼市销售萎缩。1-8 月全国商品房销售面积同比增速降至25.5%，销售额同比增速降至 38.7%，双双刷新年内最低， 且均为连续四个月放缓。商品房待售面积连续6 个月减少。有专家预测，今年 9 月到明年上半年，楼市总体将出现短期调整；一二线及热点城市将深调，库存增加预计从三四线继续向二三线城市蔓延。

楼市风险加大。个人按揭杠杆风险正逐步累积，楼市一旦调整，可能带来不小的金融风险。如不及时化解，预计此类风险有可能在2017 年集中爆发。有机构预测，未来 12个月，中国房地产复苏或失去动力。对土地的热烈追逐将损害更多激进开发商的盈利能力和现金流。

（五）二线城市继续实施“限购”政策

各地继续实施限购政策。继开启限购之后，南京市政府又提出进一步增加商品住房上市供应、加大商品住宅土地供应、稳定商品住房价格、强化综合执法等十三条政策措施。9月26日苏州市吴江区正式开始实施限制非户籍居民购房的新政策。昆山发布房产新政，明确非苏州市户籍居民家庭申请购买第2套住房时，应提供2 年内在苏州市累计缴纳 1 年及以上个人所得税缴纳证明或社保缴纳证明。  

（六）楼市开启专项整治

“鸽子笼”事件后，深圳开启楼市专项整治，直指楼市捂盘惜售、囤积截留房源、“首付贷”、“众 筹购房”以及其他“加杠杆”金融行为。专项行动还包括一项为期5 个月、涉及 11 个领域的专门针对房 地 产中介的整治。 针对近期群众反映的部分房地产开发项目捂盘惜售、哄抬房价等严重扰乱房地产市场秩序的行为，北京市住建委联合市发改委、市工商局等部门组成联合检查组，对亦庄经济技术开发区国锐金顶、丰台区公园懿府等项目进行了专项检查。重庆已下决心，3年关掉 1500 个房地产公司。完善市场监管体系，加快去除无 效 供给，建立便利化企业退出通道。  

（七）房地产业发债频繁，信贷收紧政策蔓延

房地产业发债频繁。据经济参考报消息，今年以来上市房企发债融资动作频繁，截至目前发债规模逼近万亿。业内分析认为，依赖高负债激进拿地或并购扩张的房企正在累积风险。一方面，融资渠道或将收紧；另一方面当房价下调， 绝大部分房企将面临空前的资金压力。21世纪经济报道称，截至 8 月 29 日，2016年房地产业半年发债近 8 千亿，额度已超去年全年。

信贷收紧政策蔓延。国有四大行上半年过半新增贷款给个人买房：合计新增了13774.63 亿元的个人住 房贷款，占同期新增贷款的 55.66%。为防止信贷风险，银行开始收紧信贷。武汉 9 月1 日起实行限贷政策，拥有 1 套住房的居民家庭，再次申请个人住房贷款购买商品住房，贷款最低首付比例为40%。杭州房管局公布，9 月 28 日起暂停购房入户，同时将公积金贷款和商业贷款二套房首付款比例均提升至不低于50%。

（八）煤炭行业供应紧张，运费上涨

近两个月煤炭供应紧张，中钢协向发改委递文称，钢厂请求煤矿增加供应数量、兑现合同。一些煤企陆续收到中煤协确定增产吨数的通知，“十一”将不停工释放产能。发改委考虑，允许优秀产能日均增加100 万吨煤炭产量，用于补充煤炭需求缺口以及部分社会库存；仍要坚持 276 个工作日制度。

从9月21日起，交通运输部令第62号文件——《超限运输车辆行驶公路管理规定》治超新政正式实施。这一规定无疑会对玻璃价格产生重要影响，既会增加玻璃运输成本，也会增加玻璃原材料运输成本。运输成本的增加，不能只让某一方承担，最终应由生产企业、加工企业、下游需求企业、运输企业等多家共同承担。

第二部分  浮法玻璃供给侧分析

一、浮法玻璃生产线增加，表面是低开工率，实际高开工率

进入2016年以来，我国浮法玻璃生产线总数基本保持平稳，生产线开工数有所上升。浮法玻璃生产线总数从348条增加到353条，增长1.44%；产能从12.33亿重量箱增长到12.61亿重量箱，增长2.24%；但是，生产线开工数从222条增加到230条，增加3.6%；生产线开工率从63.79%增加到65.16%，增加1.36个百分点，表面上来看，浮法玻璃生产线开工率仍然保持较低水平。9月，生产线开工数从229条增加到230条，增加了1条；生产线开工率从65.06%上涨到65.16%。但是由于存在僵尸生产线80条，实际273条生产线，冷修31条，实际开工率84.2%。由于已经接近冬天，预计不会再有生产线开工。

二、浮法玻璃生产线库存开始上升

整体来看，2002年以来，我国浮法玻璃生产线库存呈上涨趋势，具体有可细分为三个阶段：第一阶段，2002年初至2005年底，库存呈明显上涨趋势；2006年初至2009年底，库存呈明显下降趋势；2010年初至今，库存呈明显上涨趋势。

进入2016年以来，我国浮法玻璃生产线库存具体有可细分为两个阶段：第一阶段，1月初至2月底，这一阶段，我国北方进入施工淡季，库存呈明显上涨趋势；第二阶段，3月初至9月底， 我国进入施工期，浮法玻璃库存呈现明显下降趋势。从9月的库存数据来看，库存有所增加。目前生产线库存3210万重量箱，较8月底增加46万重量箱。

第三部份  浮法玻璃需求侧分析

一、房地产行业

玻璃行业的下游需求领域主要是房地产建筑装饰装修领域，占80%左右；其次是汽车整车配套和零配市场，占10%左右；再次是出口，占10%左右。一般来讲，商品房的销售数量是房地产行业的先行指标，新开工和投资增速的企稳回升需要滞后6个月左右。2016年9月，房地产行业主要呈现以下特点：

（一）商品房成交套数增速持续上升。从商品房成交套数和面积来看，2016年1月，30大中城市的商品房成交套数202127套，同比增长19.80%；30大中城市的商品房成交面积2098.29万平方米，同比增长19.01%。2月，30大中城市的商品房成交套数108855套，同比增长29.45%；30大中城市的商品房成交面积1176.32万平方米，同比增长31.87%。 3月，30大中城市的商品房成交套数282510套，同比增长81.06%；30大中城市的商品房成交面积3028.46万平方米，同比增长85.23%。4月，30大中城市的商品房成交套数265570套，同比增长55.64%；30大中城市的商品房成交面积2862.26万平方米，同比增长58.49%。5月， 30大中城市的商品房成交套数245479套，同比增长27.53%；30大中城市的商品房成交面积2601.63万平方米，同比增长26.17%。6月，30大中城市的商品房成交套数236043套，同比增长15.35%；30大中城市的商品房成交面积2537.02万平方米，同比增长13.69%。7月，30大中城市的商品房成交套数225863套，同比增长10.74%；30大中城市的商品房成交面积2410.35万平方米，同比增长10.74%。8月，30大中城市的商品房成交套数238089套，同比增长24.86%；30大中城市的商品房成交面积2560.74万平方米，同比增长26.39%。9月，30大中城市的商品房成交套数250341套，同比增长28.29%；30大中城市的商品房成交面积2709.49万平方米，同比增长28.76%。不难看出，3月，30大中城市的商品房成交套数和成交面积同比增速创38个月以来的最高值。4-7月，30大中城市的商品房成交套数和成交面积逐渐下滑，同比增速也处于下滑趋势，但依然是正增长。8、9月，30大中城市的商品房成交套数和成交面积呈快速上升趋势。

（二）城市住宅价格环比、同比均呈上涨趋势。2016年，百城样本住宅平均价格1-8月分别为11026元/平方米、11092元/平方米、11303元/平方米、11467元/平方米、11662元/平方米、11816元/平方米、12009元/平方米和12270元/平方米，环比分别上涨0.42%、0.6%、1.9%、1.45%、1.7%、1.32%、1.63%和2.17%，同比分别上涨4.37%、5.25%、7.41%、8.98%、10.34%、11.18%、12.39%和13.75%。

百城住宅一线城市平均价格1-8月分别为33532元/平方米、34205元/平方米、35200元/平方米、35860.5元/平方米、36523.75元/平方米、37098.25元/平方米、37835元/平方米和38723.25元/平方米，环比分别上涨1.95%、2.01%、2.91%、1.88%、1.85%、1.57%、1.99%和2.35%，同比分别上涨18.56%、21.04%、24.52%、26.36%、26.82%、25.69%、23.79%和24.58%。

百城住宅二线城市平均价格1-8月分别为9994.73元/平方米、10035.55元/平方米、10141.41元/平方米、10324.55元/平方米、10531.41元/平方米、10701.59元/平方米、10877.73元/平方米、11086.91元/平方米，环比分别上涨0.1%、0.41%、1.05%、1.81%、2.00%、1.62%、1.65%、1.92%，同比分别上涨0.71%、1.47%、2.90%、4.89%、6.73%、8.17%、9.85%、11.72%。

百城住宅三线城市平均价格1-8月分别为6762.73元/平方米、6791.47元/平方米、6835.04元/平方米、6892.32元/平方米、6943.35元/平方米、6988.95元/平方米、7041.03元/平方米、7120.00元/平方米，环比分别上涨0.34%、0.43%、0.64%、0.84%、0.74%、0.66%、0.75%、1.12%，同比分别上涨-0.9%、-0.06%、0.65%、1.75%、2.87%、3.56%、4.48%、5.61%。

不难看出，百城样本住宅价格、一、二、三线城市住宅价格均在持续上涨，百城住宅一线城市平均价格的环比、同比涨幅均远远超过二、三线城市的环比、同比涨幅。而且，5月百城住宅一线城市同比上涨26.82%，创60个月以来新高，自6月开始出现拐点，有下降趋势，但是8月一线城市环比、同比均呈上涨趋势。二、三线城市平均价格的同比上涨有所加快。三线城市平均价格的同比增速创29个月以来新高。

（三）房地产开发投资完成额同比增速上涨，房屋新开工面积累计同比增速下降。2010年以来，我国房地产开发投资完成额累计同比从38.20%一直持续下滑，直到2015年12月，房地产开发投资完成额累计同比增长为1%。今年2月，房地产开发投资完成额9051.79亿元，累计同比增长3%；3月，房地产开发投资累计完成额17676.62亿元，累计同比增长6.2%；4月，房地产开发投资累计完成额25375.64亿元，累计同比增长7.2%；5月，房地产开发投资累计完成额34564.11亿元，累计同比增长7.0%。6月，房地产开发投资累计完成额46630.52亿元，累计同比增长6.1%。7月，房地产开发投资累计完成额55360.50亿元，累计同比增长5.3%。8月，房地产开发投资累计完成额64386.74亿元，累计同比增长5.4%。容易看出，2016年2-4月，房地产开发投资累计完成额同比增速呈上升趋势，但5月开始较4月同比增速有持续下降趋势。但是8月较7月增加0.1个百分点。

2010年以来，我国房屋新开工面积累计同比整体呈下滑趋势，从2010年5月的累计同比最高值72.4%下降到2014年2月的累计同比最低值-27.4%。2016年2月，房屋新开工面积累计值15620.21万平方米，累计同比13.70%；3月，房屋新开工面积累计值28281.42万平方米，累计同比19.20%。4月，房屋新开工面积累计值43425.43万平方米，累计同比21.4%。5月，房屋新开工面积累计值59521.61万平方米，累计同比18.3%。6月，房屋新开工面积累计值77536.93万平方米，累计同比14.9%。7月，房屋新开工面积累计值92944.18万平方米，累计同比13.7%。8月，房屋新开工面积累计值106833.59万平方米，累计同比12.2%。不难看出，2016年2-5月房屋新开工面积较去年有较大幅度增长，累计同比增速实现较大幅度的正增长，但5月开始累计同比增速有所下降。

（四） 商品房待售面积及同比增速均呈下降趋势。2013年以来，我国商品房待售面积明显不断增加。2016年2月，我国商品房待售面积73931万平方米，同比增长15.7%；3月，我国商品房待售面积73516万平方米，同比增长13.1%；4月，我国商品房待售面积72690万平方米，同比增长10.7%；5月，我国商品房待售面积72169万平方米，同比增长9.9%；6月，我国商品房待售面积71416万平方米，同比增长8.6%。7月，我国商品房待售面积71382万平方米，同比增长7.7%。8月，我国商品房待售面积70870万平方米，同比增长6.9%。四年时间，我国商品房待售面增加了近4亿平方米，但2016年以来，商品房待售面积在逐步减少，同比增长速度也一直在逐步下降。

二、汽车产量和销量累计同比增速稳步上升

我国汽车市场已进入平稳期，销量步入低速增长期。受高基数、经济下行、环境、能源、交通压力、供求关系等多重因素的影响，汽车终端需求大幅减少。2016年，1月汽车产量为245.2万辆，同比上涨7.21%；1-2月汽车产量为412.6万辆，累计同比增长5.3%；1-3月汽车产量为668.6万辆，同比增长6.5%；1-4月汽车产量为876.02万辆，同比增长5.7%；1-5月汽车产量为1084.35万辆，同比增长5.75%；1-6月汽车产量为1289.22万辆，同比增长6.47%。1-7月汽车产量为1485.43万辆，累计同比增长8.99%。1-8月汽车产量为1684.59万辆，累计同比增长10.82%。容易看出，2016年以来，汽车产量呈现稳定增长趋势。

2016年1月汽车销量为250.06万辆，同比上涨7.8%；1-2月汽车销量为408.69万辆，同比上涨4.45%；1-3月汽车销量为652.67万辆，同比上涨6.07%；1-4月汽车销量为865万辆，同比增长6.11%；1-5月汽车销量为1075.52万辆，同比增长6.96%；1-6月汽车销量为1282.98万辆，同比增长8.14%。1-7月汽车销量为1468.39万辆，同比增长9.84%。1-8月汽车销量为1675.5万辆，同比增长11.43%。容易看出，2016年以来，汽车销售量在稳定增长，累计同比增速也在稳定上升。显然，汽车工业的稳定增长对玻璃价格起到一定的拉升作用。  

三、出口累计同比增速大幅回升

    我国是最大的平板玻璃出口国之一，当前全球经济形势仍不容乐观，总需求减弱，进出口增速放缓。自2012年以来，我国玻璃出口量以及增速明显放缓，平板玻璃出口数量累计同比增长的平均值为3.51%，最大值25.7%，最小值为-18.3%。2016年，我国平板玻璃出口累计值：1月1797万平方米，1-2月累计3363万平方米，1-3月累计5662万平方米，1-4月累计7597万平方米，1-5月累计9357万平方米；1-6月累计11229万平方米；1-7月累计13137万平方米；1-8月累计15476万平方米。平板玻璃出口累计同比增长分别为2.6%、0.8%、11.3%、10.6%、6.3%、5.2%、4.2%、9.4%。显然，2016年上半年，3月平板玻璃出口累计同比增速最高，创13个月最高值；4月、5月、6月、7月累计同比增速呈下降趋势，表明平板玻璃出口有所放缓。但是，8月累计同比增速大幅上升。不难看出，玻璃出口的增长对玻璃价格起到了一定的拉升作用。

第四部分  上游成本保持低位，玻璃现货价格下降，利润下降

玻璃的生产成本主要由原材料及燃料动力组成，上述两种材料约占总成本的70%，其他原材料及人工费用并不是生产成本的主要影响因素。玻璃生产的原材料主要包括硅砂、纯碱、石灰石及一定比重的碎玻璃。其中，硅砂和石灰石占玻璃生产成本较少，原材料成本主要在于纯碱，纯碱约占总成本的四分之一。玻璃生产的成本中燃料是最大的一部分，约占成本的40%。目前我国玻璃生产线通常以重油和天然气作为主要燃料，而这两种燃料约占成本的55%和45%。从纯碱、重油和天然气的价格走势来看，2016年第一季度的玻璃期货价格的上涨应归功于纯碱价格的上涨，进入4月中旬以后，玻璃现货价格不断上涨，而纯碱价格保持低位，玻璃利润不断加大。

一、纯碱价格保持低位，玻璃现货价格下降，利润下降

纯碱是玻璃生产的主要原料之一，其价格变化对玻璃价格具有较大影响。2016年1月以来，轻质纯碱出厂价格波动较大，主要分为两个阶段：一是1月初至4月上旬，纯碱价格整体初上涨阶段，重点企业（山东海化、唐山三友和湖北双环）轻质纯碱出厂价平均值的最高值为1475元/吨；二是4月中旬至6月底，纯碱价格整体处于下降阶段；7月-9月，纯碱价格保持低位平稳。目前，重点企业（山东海化、唐山三友和湖北双环）轻质纯碱出厂价平均值为1293.33元/吨。由于纯碱价格保持低位稳定，加上玻璃现货价格不断上涨，造成玻璃利润不断加大。

二、重油和天然气价格一直保持低位平稳

2013年以来，我国重油和天然气价格一直保持下降趋势。2013年初，镇海炼化、新疆奎屯达亿石化、大连西太和福建联合石化的重油出厂价格分别是4600元/吨、2850元/吨、7900元/吨和3980元/吨；2016年年初，四家企业的重油出厂价格一直是2500元/吨、1150元/吨、4700元/吨和3300元/吨；目前，镇海炼化的报价为2400元/吨，新疆奎屯达亿石化为1150元/吨，福建联合石化的报价为2400元/吨，大连西太目前无报价。

我国天然气价格在2015年比2014年有较大幅度下跌。2014年福建炼厂的液化气出厂价平均在6090元/吨左右，而2015年保持在3450元/吨左右，下降约43.35%；2014年广州华凯的液化气出厂价平均在7100元/吨左右，而2015年保持在4900元/吨左右，下降约30.99%；2014年燕山石化的液化气出厂价平均在6300元/吨左右，而2015年保持在4200元/吨左右，下降约33.33%。2016年以来，福建炼厂、广州华凯和燕山石化的液化气出厂价平均分别为3450元/吨、4820元/吨和3690元/吨，基本保持在低位稳定。

第五部分  总结与操作策略

2016年以来，玻璃期货整体处于反弹行情，反弹超过30%。由于大宗商品上涨过快，为防止发生交易风险，4月下旬交易所对多个品种的手续费、交易保证金和涨跌停板幅度进行了调整，政策出台之后，大部分商品的涨势得到了有效抑制，降低了交易风险。5月，在钢铁、焦煤焦炭、铁矿石等黑色品种走弱的情况下，玻璃走出了一波反弹行情，并且6月、7月、8月继续上涨；9月，由于房地产市场走弱预期，玻璃期价震荡下行，目前玻璃主力合约1701价格1068元/吨。

宏观来看，中国经济总体平稳，但下行压力仍然较大，9月供给侧改革不及预期，地王频现，土拍持续火热，倒逼政府出招，楼市销售萎缩，风险加大，二线城市继续实施“限购”政策，楼市开启专项整治，房地产业发债频繁，信贷收紧政策蔓延，煤炭行业供应紧张，运费上涨。国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

从供给侧来看，表面上来看，浮法玻璃生产线开工率仍然保持较低水平。但是由于存在僵尸生产线80条，实际273条生产线，冷修31条，实际开工率84.2%，处于较高水平。由于已经接近冬天，预计不会再有生产线开工。

从需求侧来看，商品房成交套数和面积同比增速持续上升；城市住宅价格环比、同比均呈上涨趋势；房地产开发投资完成额和房屋新开工面积累计同比增速下降；商品房待售面积及同比增速均呈下降趋势；汽车产量和销量累计同比增速稳步上升；出口累计同比增速大幅上升。

从现货价格来看，2016年以来，全国主要城市浮法玻璃现货平均价一直处于上涨趋势当中，广州涨幅最大，9月玻璃现货价格有所回调，广州跌幅最大。

从上游成本来看，纯碱价格保持低位，重油和天然气价格一直保持低位平稳，由于部分城市价格回调，玻璃利润空间减小。动态来看，玻璃的价格下调，会让贸易商和下游企业观望，导致出货缓慢，库存增加，复而对价格形成压力。

总之，我国经济总体平稳，经济下行压力仍然较大，国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，供给侧结构性改革不及预期；玻璃现货价持价格有所回调，生产线开工数小幅增加，表面开工率处于低位，实际高开工率，玻璃库存开始增加。上游纯碱、重油价格保持不变，利润空间减小。房地产预期疲弱，汽车产量与销量稳步上升，出口累计同比增速大幅上升。10月，施工旺季，因此，预计10月玻璃期货价格维持震荡概率较大，上方压力1200一线，下方支撑1000-1020一线。