菜籽类早评-2016-11-15

国投安信董甜甜

菜粕-持空
菜油-多开

前期涨幅较大的品种菜粕、棕榈油在本轮冲击中调整幅度较大，短期市场震荡加剧，单边仍然建议观望。基本面方面，上周四USDA 月度报告显示美豆单产52.5（上月51.4、预期52、上年48），产量43.61亿蒲（上月42.69、预期43.14、上年39.26），期末库存4.8（上月3.95、预期4.2、上年1.97）。美国继续调高单产，出口调高难抵产量增幅，新季库存大幅上调。本次报告后供应端确定，市场关注出口及南美天气。当前美豆收获进度97%，供应压力较大，同时出口需求良好，南美巴西播种偏快，阿根廷受降雨影响播种缓慢。目前美豆底部区间弱势震荡，国内豆菜粕品种波动特征跟随美豆，暂时缺乏趋势性机会，长期看目前价位处于低点。上周MPOB报告显示马来棕榈油产量及库存增幅均不及预期，四季度棕油迎来减产周期，基本面支撑偏强，但近期盘面大量减仓，短期仍将延续调整，中期仍有上行动能。油脂间价差基本面看棕榈油偏强豆菜油偏弱，但随着本轮调整前期涨幅较大的棕榈油回吐幅度也将偏大，可适当调整仓位。油粕比方面我们建议前期多单减多持有。菜粕近月基本面较差（冬季需求淡季，菜籽压榨利润良好带来菜籽买船），菜粕1701维持弱势震荡观点。本周三菜油继续拍卖，之前连续5周全部成交，共成交50万吨。