年度TOP基金策略解析

bw2023

年度TOP基金策略解析：随着9月底国内牛市的开启，指数大幅修复，使得指增策略成为2024年度表现最佳的私募策略。基于量化股票偏小盘的特性，短期来看，当前小微盘的估值处于历史的高位区间，市场量能不足，12-1月，小盘风格大概率延续震荡；中长期来看，小微盘股是“专精特新”股票的聚集地，未来密集政策催化，成长行业整体向好趋势不变。今年海内外宏观政策频发，股债商均存在结构性机会，叠加部分海外资产表现较好，宏观策略取得亮眼表现。此外，连板股票的高赚钱效应，使得打板策略也成为业绩靠前的小容量热门之选。

指增/中性策略：Alpha端，回顾12月，底层跟踪指标显示，超额显著性下的成交额、个股收益分化、大小盘相对强弱走弱，超额稳定性下因子稳定走强；跟踪指标共振强度提示超额环境整体震荡偏暖；Beta端，量能下降，市场情绪整体回调，拥抱防御板块成为共性选择。下一个启动时点可能在两会前，指数或有再度上行的机会。整体来看，中长期还是看好政策兑现、基本面率先回暖的300指增。展望1月，指增/中性策略为中性偏多观点。

CTA策略：12月商品市场整体呈现先涨后跌的走势，中证商品期货指数下跌1.53%，贵金属和农产品板块跌幅最大。CTA因子跌多涨少，仅动量因子获利。CTA产品中，近一月CTA策略指数上涨1.15%，CTA复合策略表现最优，CTA套利策略表现最差。近期国内处于政策真空期，随着春节假期的临近，交易活跃度难有起色。海外美联储的鹰派降息立场，不断上升的美债收益率和美元指数继续给市场施压。同时，特朗普即将上任，存在政策不确定性的风险。展望1月，商品市场多数品种预计将呈现震荡或震荡偏弱的走势，难以形成有效趋势，CTA趋势策略预计处于中性偏弱状态，CTA套利策略预计处于中性状态。

风险提示：国际地缘政治冲突加剧、国内政策变化超预期