铜四季报2023年9月：美联储保持高位利率更长时间背景下沪...

汐影离殇

报告摘要：    Ø  行情回顾：2023年三季度国内外铜价呈现先强后弱。随着美联储6月暂停加息和拜登政府大规模发债推动美国经济与就业表现强劲，中国经济稳增长政策持续加码、多家铜冶炼厂检修和进口窗口迟迟未能打开，需求支撑和供给扰动使铜价重心有所上移；欧美消费端通胀反复预期或使美联储和欧洲央行保持高位利率更长时间，欧洲制造业表现低迷和欧美服务业日渐放缓，中国经济复苏节奏仍偏缓慢，多家铜冶炼厂检修结束和进口窗口渐趋打开，供给增加和需求趋弱使铜价重心有所下移。    Ø  需求端：消费端通胀反复促美联储和欧洲央行保持高位利率更长时间，或使欧美经济增长渐趋放缓甚至衰退，引导海外需求预期逐步下降；随着中国持续加码经济稳增长与消费刺激政策，房地产、汽车与光伏风电等领域引导乐观需求预期；内需刺激对冲外需趋降促国内经济缓慢复苏。    Ø  供给端：海外铜精矿生产扰动不及预期引导供给预期偏松，国内精废铜价差为负削弱废铜经济性，叠加非洲积压铜或于四季度物流缓解后逐步流入，进口铜到货预期引导国内电解铜供给压力。    Ø  2023年四季度铜行情展望：2023年四季度全球铜价或先强后弱，COMEX铜价关注3.1-3.6附近支撑位及4.0-5.0附近压力位，伦敦铜价关注7000-8000附近支撑位及8800-9800附近压力位，沪铜价格60000-63000附近支撑位及70000-72000附近压力位。       Ø  风险提示：美联储和欧洲央行保持高位利率多长时间、欧美经济增长放缓节奏和程度、中国经济增长复苏节奏和程度