起底OPEC+减产背后逻辑

raazzzy

OPEC+再次大规模减：4月2日周日晚间，沙特将在合作宣言中宣布与其他一些欧佩克和非欧佩克参与国协调，从5月到2023年底自愿减产50万桶/日。根据沙特阿拉伯的说法，自愿减产是一种预防措施，旨在支持石油市场稳定。伊拉克、阿联酋、科威特、阿尔及利亚、阿曼等多个国家纷纷跟随，相继宣布减产计划，整体此次减产总量预计达到115万桶/日左右。

俄罗斯也随之宣布将自愿减产50万桶/日的原油减产量，延长至2023年底，叠加后OPEC+的总体降幅达到了165万桶/日，是去年10月份宣布减产200万桶/日后的再次大规模减产。

OPEC+减产背后原因：虽然原油市场普遍没有OPEC+的减产预期，并随着减产的宣布，油价开盘即冲高近8%，但我们认为沙特带头减产是有有迹可循的。

1）首先，期望美国在67-72之间回补石油储备的预期破产；

2）OPEC+的财政盈亏平衡点大致在70美元/桶附近，所以回溯历史，OPEC+的历次减产都在油价趋向70美元的附近施行；

3）根据市场主流IEA、EIA和OPEC三大机构3月报主流预测来看，都有二季度全球石油市场或出现轻微过剩的判断。

OPEC+减产后期影响：宣布减产国家都在遵守目前的OPEC+配额且都是自愿减产，这意味着宣布的自愿削减产量落实率较高，至少能达到100万桶/日。因为非OPEC+能作出的反应有限，减产的情况会收紧原油市场，并可能将油价推高至100美元/桶以上，并将今年原油价格区间推升。