弱现实强预期下的油价博弈

raazzzy

1.  近期油价走势：新的一年以来，原油价格走势先跌后涨，油价充分体现了弱现实和强预期的博弈。就目前原油市场而言，相较于供应更关注需求端的变化，特别是对中国需求能否带动全球市场好转有明显分歧。

2. 需求端多空交织：

（1）弱现实压制油价：根据国家统计局1月17日发布数据，我国2022年GDP同比增长3%，显著低于5.5%的政府目标。这体现了我国经济仍然承压，除了俄乌战争地缘和美联储加息全球进入紧缩周期的外因影响，内需走弱更是压制经济的重大原因。

（2）强预期提振油价：在疫情防控政策调整过后，我们预计2023年疫情对经济影响将大幅削弱，而宏观经济的复苏将提振国内成品油的消费。IEA预估防疫政策的重大调整将带动中国成品油需求增长81.8万桶/天，需求的修复预计主要在一季度末二季度初显现。油品方面，我们预计汽油和航煤恢复速度较快，柴油需求在地产利好释放的情况下增长。

3. 供应端支撑仍存：欧佩克方面，继2022年10月的OPEC+会议宣布将减产200万桶/日后，12月4日宣布2023年仍然维持减产，挺价意愿强烈。俄罗斯方面，副总理表示2023年或减产50-70万桶/日，作为对制裁的反抗。美国方面，2022年12月，能源部启动原油战略储备库存回购，此行为为油价在美国回购目标价位提供支撑。