2023.8.22 甲醇专题报告：旺季预期证伪前，01-05逢低正套

xiaoguiface

l 从统计套利的角度来看：8月和9月甲醇的01-05价差上涨概率较大，01-05正套趋势性较强；一般而言，9月下旬和10月中下旬01-05价差扩张达到最大。

l 从历史波动率角度来看：01合约历史波动率更大，其价格变动方向对01-05价差变动方向的指引作用更加明显。

l 结论：当前需求旺季和供应收缩的预期仍在，库存及估值绝对水平不高的情况下，2401合约的价格重心中长期仍具备上行基础。对绝对价格恐高的投资者，稳健起见可以以01-05正套的头寸来表达对01合约的看涨预期。统计套利规律和基本面均支持01-05价差的扩张，因此建议01-05正套逢低入场。可持有到9月底至10月初，届时可观察需求兑现的程度再决定是否止盈离场。

l 风险点：供应超预期回归；煤炭价格超预期回落；宏观政策摆动。