2023.4.18 甲醇专题报告：关注09-01逢高反套机会

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l 供应：（1）短期来看，近期计划春检装置增多，近端供应有缩减，09合约较01合约表现偏强；（2）中长期来看，随着春检结束后的存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量的逐步兑现，09合约供应将维持充裕基调。而01合约本身就是旺季合约，其自身也有秋检和冬季限气的加持。相比较而言，供应端09合约的压力更大；

l 需求：（1）短期来看，中原石化和南京诚志一期MTO装置均有重启恢复计划，MTO需求或有改善，五一节前备货需求亦对09合约形成提振；（2）中长期来看，浙江兴兴有停车预期，09合约烯烃需求不宜过分乐观，其传统需求也已步入淡季。01合约处在“金九银十”的传统旺季，宁夏宝丰三期MTO装置预计在四季度投放，江苏斯尔邦MTO装置或将重启，对需求端提振将更为明显；

l 库存和价差结构：港口和社会库存进入累库周期，09-01价差中长期走弱为主；

l 结论：甲醇09-01价差短期或有所走扩，中长期09-01价差缩小趋势不变，建议关注09-01逢高反套机会。