【建投专题】印度，石油行业冉冉升起的新星

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【建投专题】印度，石油行业冉冉升起的新星

董丹丹  期货交易咨询从业信息：Z0017387  期货从业信息：F03095464   

发布日期：2024年3月13日

一、印度石油行业的基本盘：需求增速位居高位

印度目前无疑是当前经济表现最好的国家之一，作为全球第三大石油消费国，印度刚刚公布了超预期的GDP数据。我们认为是时候对这个国家进行一下系统剖析了，什么时候印度会

2024年2月29日，印度统计部公布的数据显示，在私营部门投资强劲和服务支出回升的推动下，2023年四季度GDP同比增长8.4%，三季度GDP增速也由7.6%上修至8.1%。对于截至2024年3月的2023-2024财年，统计部门将GDP增速预测从7.3%上调至7.6%，这标志着印度连续第三年增长超过7%。

印度的石油需求处于蓬勃发展的态势。2015年到2023年间印度石油需求平均增速达到了4.15%。疫情冲击的2020年，印度需求下降了8.74%，但2021-2023年该国很快追回，并比疫情前的需求绝对值还要高，这三年需求增速分别为2.09%、8.06%、5.31%。

印度石油需求日益增长，但自身的原油产量却处于下滑周期。以EI对2022年印度的统计数据看，该国原油产量为74万桶/日，需求量为518万桶/日，印度的原油进口依存度高达86%。2023年这种情况仍未发生改变，印度的石油产量同比2022年出现了再度下滑，相应的进口量也位于五年同期最高。

二、印度炼油业：炼厂产能未来增速有限，当前成品油的净出口国

印度炼厂产能增速最近五年明显下滑，2018年到2023年期间，印度的炼厂产能都在500万桶/日之间波动，增幅有限。Visakhpatnam炼厂将在2024年投产，该炼厂产能从830万吨增加到1500万吨，带来的产能增量相当于13.4万桶/日。

印度未来五年炼厂产能增长也较为有限。尽管印度总理莫迪在2020年、2024年2月都提到过希望将在2030年前大幅提升印度的炼油产能，2020年的目标是当前500万桶/日的炼能翻倍，2024年的目标是提升到900万桶/日。但根据目前的投资计划，未来五年印度新增的炼厂产能为100-110万桶/日。IEA关于印度最新的报告指出，“2023年至2030年，预计印度将有100万桶/天的新增炼油能力投入运营，平均每年将增加约15万桶/天。其中大部分的新增产能将在2026年投产。”