2023.5.31 甲醇专题报告：陕蒙地区甲醇生产企业调研纪要

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l 生产原料：一般采用水煤浆气化炉，原料煤热值5500大卡为主，燃料煤热值4200-4500大卡。单耗原料煤在1.6-1.7吨，燃料煤在0.4-0.5吨。近年技改后单耗（原料煤+燃料煤）下降至2-2.1吨，往年单耗在2.3吨左右。只有一个厂家采用固定床，对煤质要求高，原料煤热值5800K以上，燃料煤热值5200K左右，全部是洗选后的精煤（比普通精煤高30元/吨），价格成本较高。

l 生产利润：外采煤炭以市场价为主，价格偏高（保量不保价）。自有煤矿煤炭内部调配，价格较低（开采和运输成本低）。目前企业现金流成本一般在1800-2000元/吨，完全成本在2500元/吨左右。厂家普遍反映生产处于亏损状态（部分有自有煤矿的企业仍有盈利），但即便利润不好也不会选择降负荷或停车。一是现金流基本处于盈亏平衡线附近，而且部分厂家属于有自有煤矿的集团公司，收支计入集团公司总核算，煤炭销售有利润的情况下可以承担甲醇生产方面的亏损；二是国企有社会责任，除非装置有故障否则不会停车，检修与否和利润高低并无特定联系。

l 企业库存：即产即销，库存很低，基本没有库存压力。

l 下游销售：销往河北（甲醛为主）、天津渤化（长约货）、山东贸易商（鲁北地区）和周边地区（久泰醋酸等），主要以下游终端和贸易商为主，少部分送到，自提为主。大部分采用线下报价，内蒙地区只有新奥和荣信采用网站线上报价。目前下游接货的意愿很差，贸易商都是锁了下游找上游、持货意愿较差，买涨不买跌、越跌越不买，期货跌破2000元/吨以后贸易商的心态变的更差。

l 其他信息：走访的几家陕蒙国企或港资企业对投资涉及的风险非常谨慎，因为企业性质问题都没有参与期货市场，没有在盘面进行套保操作。据了解，即便国企要做也是有专门的机构来监督，流程特别繁琐，企业抵触心理较强。