外汇储备得缓解或与资本外流有关

天佑

相关数据显示，2015年十二月外汇储备环比下滑四百一十一亿美元，余额降至三点零一万亿美元。从数据上看，比十一月份六百九十一亿美元的下滑幅度小了百分之四十一，幅度非常大，但在专家看来，十二月银行给外汇储备方面的压力与十一月份相比少不了多少。

十二月美元虽然表现强势，但比十一月份还是差了一些。美元指数十二月升值约百分之零点八，远远小于十一月份百分之三点三的升值幅度，这就意味着十二月份外汇储备中非美元资产因汇率波动导致的价值损失要远远小于十一月。大航海证券获悉，假设我国外汇储备币种构成与全球外汇储备类似，那么十二月由于汇率波动因素我国外汇储备应减值大约一百亿美元，而十一月份该数值大约在三百亿美元左右。

十二月份国债债券市场的收益率波动和十一月相比出现明显变化。十一月份国际债券市场的收益率普遍上扬，并且上升的幅度从整体效果来看过大，其中美国十年期国债收益率跳涨超五十个基点。大家知道一个月五十个基点的变化对债券交易员来说意味着什么吗？

利率上升代表着债券的价格处于下滑的阶段，所以十一月份外汇储备中的债券资产因市场价值重估导致的账面损失可能有一百亿美元左右。但十二月份利率狂飙的势头没能延续。十二月份美国十年期国债收益率仅仅上涨了八个基点，德国和日本的十年期国债收益率仅上升了二个基点，这意味着利率波动虽然仍对外汇储备的价值重估有负面影响，但影响已经很小，顶多不会超过十五亿美元。所以总体上看，十二月份由于价值重估给外汇储备带来的减值大约也就是一百亿美元多一些，而十一月份则在三百到四百亿美元左右。

这样粗略计算，去掉利率等方面摇摆不定的影响，再加上收益方面的作用力，四百一十一亿美元的外汇储备下降幅度中，真正因为受到相应逆差的作用力可能会损失三百五十亿美元左右。而十一月份银行代客结售汇逆差（即期+远期）是三百五十六亿美元，银行自身结售汇逆差是六十二亿美元，合计逆差四百一十八亿美元。