报告利多消化美豆调整压力显现

procne2015 · 发表于 2016-6-27 16:41:47

小长假期间受美国中西部炎热干旱担忧以及USDA报告再次利多提振，美豆期价继续飚升创近两年新高，强势上涨行情延续。但随着报告利多消化，美豆高位回挫，节后两天连续回落，短线面临调整压力。

USDA6月供需报告结果利多。美国陈豆库存下调3000万蒲，降至3.7亿蒲，受压榨和出口上调导致陈豆库存继续下调。USDA本月将美国陈豆出口上调2000万蒲，达到17.6亿蒲。但从近期美豆出口销售情况来看，美豆出口上调幅度仍相对保守。南美大幅减产刺激近几周出口销售明显增加。美国农业部6月9日公布的周出口销售报告显示，截至6月2日一周美豆周出口销量高达75.9万吨(2790万蒲)，远高于预期的30-50万吨。过去35年来6月第一周最大销量仅为1750万蒲，而本周销量较前高增59%。美国陈豆累计出口销量17.8亿蒲，已超过USDA预测年度目标17.6亿蒲。因此本周之后进一步销售将使出口继续上调至高于USDA预测水平。USDA本月将美国陈豆压榨量上调1000万蒲，达到18.9亿蒲。近期美国国内压榨利润高企支持压榨进度保持较快水平。需求上调使USDA将陈豆年终库存由上月预测的4亿蒲下调至3.7亿蒲，但仍比上年度的1.91亿蒲增加近一倍，较过去八年最高水平（10/11年度的2.15亿）增加72%。

再来看下新豆供需数据。USDA对出口预测同样相对保守，较仅上月预测上调1500万蒲，预测年度出口量为19亿蒲。虽然巴西产量大幅下调200万至9700万吨，但基本未对巴西当地年度（2月至1月）出口量进行调整，预测出口量为5480万吨，去年为5460万吨。另外，预测阿根廷当地年度（4月至3月）出口量为1120万吨，仅略低于去年的1170万吨，尽管其产量年比下调了490万吨）。这一预测结果抑制了USDA美国新豆出口上调的空间。但新豆出口量年比仍增加380万吨，增幅约8%，这反映出美豆在新年度获得对中国的额外出口份额。在初始库存下调3000万蒲、新豆出口略上调1500万蒲而其它数据未做调整情况下，USDA将美国16/17年度新豆年终库存下调4500万蒲，降至2.6亿蒲，远低于市场平均预期的3亿蒲。这对市场提供利多提振。

报告当日美豆期价上冲近两年新高。但随着报告利多消化、南美减产题材炒作基本结束，美豆进一步上行动力减弱，市场高位回调。预期6月30日USDA种植面积报告会上调美豆种植面积，这也抑制美豆进一步上行。周一私人分析公司Informa将美豆种植面积上调至8,380万英亩，高于5月的预测8,300万英亩（USDA预测为8220万英亩）。而市场普遍预期大豆面积会上调100-200万英亩。面积增加100-200万英亩意味着供应将增加。另外，近期中西部虽然出现干热天气，但对大豆播种和生长影响不大。周一盘后USDA周作物生长报告显示美豆播种92%，正常为87%。优良率提高2%至74%，高于去年同期的67%。短期来看，天气对价格的支撑尚有限，拉尼娜天气炒作能否如期展开还有待进一步观察。

综合上述分析，USDA报告利多兑现及南美天气和产量炒作告一段落，美豆新高遇阻面临调整。如果天气炒作不能如期展开，则市场回调压力会进一步加大。但在天气不确定性仍较大及6月30日种植面积报告前基金不太可能会大幅减持多单。预计报告前美豆调整空间有限。