节假日临近，SC谨慎操作

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宏观面，美国初次申请失业金人数经常低于预期，非农数据也显示美国就业市场强劲，但下修10月及11月数据，又压制了美联储降息预期。然而，另外，从其余经济指标来看，美国零售销售数据强劲，CPI高于预期，同样对于美联储降息预期有所抑制。近日，美联储宣布将于3月11日结束银行定期融资计划（BTFP），新的银行定期融资计划（BTFP）贷款利率不低于准备金利率，宏观偏空情绪有所缓解。
需求端，外盘汽柴油裂解小幅上行，且处于历史同期相对高位，美国炼厂加工季节性回落。国内炼厂加工利润尚可，原油进口量和加工量均表现较为平稳。2024年第二批原油非国营贸易进口允许量共计下发17901万吨，叠加两周前提前下发的468万吨自主申请额度，共计下发18369万吨，同比微降0.14%。考虑到裕龙炼化逐步投产，存在补发可能，2024年全年原油配额或将高于去年。三大机构对于今明两年的全球原油需求预期调整存在分歧，仅OPEC维持全球原油需求预期不变，EIA和IEA均上调全球原油需求预期。我们预计，2024年一季度全球原油需求将季节性下滑，预计将环比下降30万桶/天至101.7百万桶/天。
供给端，美国原油产量在寒潮来临前达到历史新高1330万桶/天，寒潮短暂影响其产量，降至1230万桶/天，目前已逐步恢复中，OPEC+已经开始执行深化减产，以应对一季度的需求下滑。细分各成员国来看，沙特、阿联酋、科威特产量政策步调较为一致；伊拉克杰伊汉输油管道重启搁置，影响其供应提升；利比亚原油产量在经历不可抗力而下滑至100万桶/天下方后，目前正逐步恢复；委内瑞拉原油产量或将缓慢增长，分流至欧美及印度；红海危机持续，暂未对原油产量产生影响，阶段性发酵对油价有推动；俄罗斯原油产量小幅下滑，步调将跟随减产协议。在地缘风险未升级的情况下，全球原油供应或将因部分国家的产量回升而小幅增加。
库存端，当前库存水平中性偏低，美国能源部宣布招标购买300万桶原油，将于2024年4月用于回填战略石油储备（SPR），另外，美国能源部正在寻求为回补战储购买300万桶原油。
整体看来，2月原油价格或将继续维持宽幅振荡。相对的需求淡季，供应或将小幅回升，在地缘风险未有大幅发酵的情况下，原油价格暂无其他利多或利空突破，依然维持区间振荡为主，短期则因宏观情绪稍有改善，走势偏强，节假日临近，外盘波动较大，SC不建议操作；内盘原油套利方面，SC2403-2404、SC2404-2405、SC2405-2406，正套机会观望。