2023.9.4 甲醇直播

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Ø从统计套利的角度来看：8月和9月甲醇的01-05价差上涨概率较大，01-05正套趋势性较强；一般而言，9月下旬和10月中下旬01-05价差扩张达到最大。
Ø从历史波动率角度来看：01合约历史波动率更大，其价格变动方向对01-05价差变动方向的指引作用更加明显。
Ø结论：秋季检修和传统需求“金九银十”旺季即将来临，叠加MTO装置回归和新投产后烯烃需求逐步向好回升，甲醇基本面仍显强势。此外，国内外冬季天然气装置的限产以及冬季燃料需求的增加等远端的预期也仍在。近期随着甲醇价格连续上涨，估值的绝对水平已抬升至中等偏上。而且港口累库速度虽然放缓但仍在累积，下游对高价甲醇抵触情绪初显，单边做多的风险增大，稳妥起见可以01-05正套的头寸来表达对01合约的看涨预期。统计套利规律和基本面均支持01-05价差的扩张，因此建议01-05逢低正套。可持有到9月底至10月初，届时可观察需求兑现的程度再决定是否止盈离场。
Ø风险点：供应超预期回归；煤炭价格超预期回落；港口超预期累库；宏观政策摆动