【中信期货农业（花生）】下跌周期，无往不复——2024年...

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行情回顾：减产年份价格高点已现，筑顶行情走完。2023年花生主力合约在减产背景下走出一段筑顶行情。22/23年度花生减产，2023年花生主力合约价格大部分时间维持【9000-10616】元/吨高位运行，直到10月底，23/24年度新作增产，上市压力增大，花生主力合约跌破9000元/吨一线。    2024年分析与展望：年度增产价格承压，关注购销和2024年种植。    宏观：美联储加息周期或结束，人民币贬值压力减弱。    短期，当前供需双淡，买卖两方僵持。农户高种植成本，油厂压榨亏损，油厂尚有一定库存。预计春节前农户惜售，价格跌幅也有限。预计盘面价格【8800-9300】区间运行。若春节前农民大量卖货，价格区间下沿可能被打破。    长期，产增需弱价难支。考虑年度供应增长，需求偏弱，预计价格难以得到有效支撑，价格后市仍看跌。2024年春节后关注农户卖货量，尤其3月份温度回升以及春播前农户大量卖货。另外关注2024年花生种植和生长情况。    就绝对价格而言，2024年低点可能出现在春节后。油厂合意收购价格可能在【6200-8800】。油厂收购量、节奏将决定价格最终底部。    此外需要注意，市场是否会“预判你的预判”。回顾过去3个作物年度，2021年大丰产，2022年大减产，2023年丰产，2024年是否是个减产年？当前除了农户，加工厂、贸易商、油厂都处于低库存状态，当价格跌出采购价值，各环节主体是否会积极构建库存？届时花生价格是否提前见底，底部可能并不会很低。    推荐策略：积极卖出保值，油厂采购量加大时止盈离场。    风险提示： 天气；各环节积极构建库存；消费超预期。