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A 美国依然是经合组织国家需求增速的主要动力
EIA估计，2014年全球原油及其他液体燃料日均消费量增加了90万桶，至9200万桶。报告预计，2015年和2016年全球原油及其他液体燃料日均消费量将分别增加100万桶和110万桶。2014年全球原油消费占实际GDP的比重为2.7%，预计今明两年将分别增加2.6%和3.1%。
EIA预计，今明两年非经合组织国家的日均消费量增速将分别为80万桶和110万桶，两者均低于2014年120万桶的水平。由于其国内经济的下滑，预计2015年俄罗斯的原油日均需求量将减少20万桶，进而拖累整个非经合组织国家需求增速低于去年同期。预计2016年，俄罗斯的原油日均需求量同样将下滑20万桶。由于核心制造业指数的下降，2014年下半年及2015年年初，中国经济增速出现下滑。尽管如此，中国依然是非经合组织国家消费增速的主要来源，EIA预计，今明两年中国的原油日均需求量均将增加30万桶，但低于2014年40万桶的水平。
2014年，经合组织国家的日均消费量减少了40万桶，EIA预计，2015年该组织的日均消费量将增加20万桶，2016年则维持相对平稳。2014年，日本及欧洲几乎占据了整个经合组织国家消费量下滑的全部。并且，在2015年及2016年的两年内这一下滑趋势仍将延续，但下滑幅度将低于2014年。
美国已经成为经合组织国家需求增速的主要动力，预计今明两年的日均消费量将分别增加30万桶和10万桶。
图为全球液体燃料日均消费量（单位：百万桶/天）
B 非欧佩克国家供应增速下滑
根据EIA的估算，2014年，非欧佩克国家的日均产量增幅为220万桶，预计今明两年的供应增幅将分别为70万桶和40万桶，部分原因是受到低油价预期的拖累。
非欧佩克国家供应增速的下滑主要源于美国和加拿大供应增幅的下降。并且，欧洲及欧亚大陆的产量预计也将减少。继2015年保持相对平稳之后，2016年欧亚大陆的日均产量预计将减少超过10万桶。产量的下降主要源于俄罗斯石油环节投资的减少，一方面是由于低油价导致投资意愿降低，另外一方面则是受到国际制裁的影响。
3月，由于非计划性检修导致的非欧佩克国家日均供应损失量为60万桶，与上个月相比没有发生变化。南苏丹、叙利亚及也门占据整个非欧佩克3月日均供应损失量的近90%。
EIA预估，2014年，非欧佩克国家非计划性检修导致的日均供应损失量小幅高于60万桶。尽管该国的冲突持续不断，但也门仍然保持原油日均产量超过10万桶。然而，港口的持续关闭可能阻碍原油及液化天然气（LNG）的出口并迫使未来产量出现中断。
C 伊拉克将成为欧佩克供应量增速最大的国家 EIA估计，2014年欧佩克成员国的原油日均产量为3010万桶，与2013年的水平大致相当。利比亚、安哥拉、阿尔及利亚和科威特原油产量减少的幅度超过了伊拉克及伊朗产量增加的幅度。EIA预计，2015年欧佩克成员国原油日均产量将增加10万桶，2016年则减少50万桶。在未来的两年内，伊拉克将成为欧佩克组织当中供应量增速最大的国家，但是，其增长幅度预计将被欧佩克其他产油国供应量的下降所抵消。
根据EIA的估算，2014年欧佩克成员国的非原油液体燃料的日均产量为630万桶。预计今明两年非原油液体燃料的日均产量增幅将分别为20万桶和10万桶，这部分增量主要来自于卡塔尔、伊朗和科威特。
今年3月，欧佩克国家由于非计划性检修导致的原油日均供应损失量大致为230万桶，较上个月减少20万桶，这主要是受到伊拉克及利比亚供应中断的减少。根据EIA的估算，2014年欧佩克国家非计划检修的日均损失量为240万桶，较2013年的平均水平高50万桶。2014年上半年，正是由于较高的欧佩克组织供应损失量才导致原油价格的高企。非计划检修的损失量依旧会对油价产生影响，但是，由于全球产量和库存水平的快速提升，市场对这部分损失量的承受能力在增强。
欧佩克的原油日均剩余产能都集中在沙特手中，EIA预计，2015年及2016年欧佩克的原油日均剩余产能将分别增加至210万桶和260万桶，2014年的日均剩余产能则为200万桶。通常情况下，剩余产能是一个衡量原油市场现状的典型指标，当日均剩余产能低于250万桶的时候，原油市场将处于相对偏紧的局面。然而，现在及未来全球原油库存的累积会导致2015年较低剩余产能对油价的影响力将减弱。
根据EIA的估算，2014年年底，经合组织国家的原油商业库存为27.2亿桶，创出了同期年底的历史最高水平，这大致相当于当期59天的消费量。报告预计，到2015年年底，经合组织国家的原油库存将上升至28.8亿桶，到明年年底的时候将小幅下降至28.7亿桶。
D 原油价格不确定性加大
3月，北海布伦特原油现货均价较2月下降2美元/桶至56美元/桶，而2月均价较1月上涨了10美元/桶，这也是此前8个月以来布伦特月均价首次上涨。几个因素促使2月布伦特油价上涨，包括美国原油钻井平台数量下降的消息以及主要油企削减资本支出的声明。不过，从3月开始，上述因素对油价的推升作用在减弱，主要是由于全球原油供应增速持续走高叠加需求的疲软，进而导致原油库存不断累积。EIA预估，3月全球原油日均库存增加210万桶，而2月日均库存增加量仅为90万桶，并且，在未来的几个月当中，库存仍将持续累积。不过，在今年的晚些时候，库存累积的幅度将趋于缓和，进而对原油价格形成支撑。
3月，WTI原油现货均价下跌至48美元/桶，较2月低3美元/桶。WTI价格下跌的主要原因是位于奥克拉荷马州库欣地区的美国原油商业库存的不断累积，截至3月27日，该地区的原油商业库存达到创纪录的5890万桶。相对于未来交割的原油价格而言，处于纪录高位的库存水平已经对近期交割的原油价格构成下行的压力。
EIA估计，今年布伦特原油的均价将为59美元/桶，与上个月的预测值一致，并且，均价将从二季度的56美元/桶上涨至四季度的67美元/桶。2016年，布伦特的原油均价预计为75美元/桶。然而，价格的预测仍受到围绕伊朗制裁可能取消以及其他市场因素等不确定性事件的影响。另外，EIA预计今明两年，WTI较布伦特的平均贴水幅度将分别为7美元/桶和5美元/桶。今年布伦特与WTI的价差反映了美国原油库存的持续大幅增加，包括奥克拉荷马州仓储中心的库欣地区。
现有的期货和期权合约价值预示着未来油价存在很大的不确定性。截至2015年4月2日的前5天，2015年7月到期的WTI期货平均价格为52美元/桶，其隐含波动率为46%。在95%的置信区间下，WTI原油在今年7月的月均价下限和上限分别为35美元/桶和78美元/桶。随着时间的推移，在95%的置信区间下市场预期的变动幅度明显增大，对于2015年12月合约而言，其均价下限和上限分别为32美元/桶和97美元/桶。去年的这个时候，WTI2014年7月到期的合约平均价格为99美元/桶，隐含波动率为17%，其95%的置信区间下沿和上沿分别是85美元/桶和115美元/桶。
在原油市场不确定性大幅提升的情况下，一些因素可能导致油价显著偏离现有的预测值。如果全面性的协议达成的话，那么，对伊朗的制裁可能面临取消。对相当一部分原油生产国而言，非计划检修导致的供应损失量或许会大幅偏离现有的预测水平，包括欧佩克成员国的利比亚、伊拉克、伊朗、尼日利亚以及委内瑞拉。低油价对非欧佩克供应增速的影响程度将反过来作用于全球原油的供需结构及价格。
一些欧佩克及非欧佩克生产国的财政预算严重依赖于原油收入。针对原油价格的下跌，某些生产国已经开始调整其财政预算。如果原油价格继续下跌或维持在较低的水平，那么，严重依赖原油收入的国家将面临艰难的抉择，这些决定可能会引发其国内财政紧缩及燃料补贴的削减，进而引发社会的动乱。如果抗议者将矛头对准原油基础设施，那么，这些国家的原油供应将面临中断的威胁。在低于预期的油价环境下，潜在的新供应中断的出现将变的非常有可能，这将导致全球原油的供应存在很大的不确定性。
（本文编译自EIA报告） | 
