政策利好提振有限，反转时机不成熟，持续底部振荡是主旋律 
螺纹钢1510合约经过春节后的一波下挫后，近日连续反弹，“金三银四”钢价反转的言论引发市场激烈争论。笔者认为，短期钢价反转时机不成熟，行情将以低位调整为主。
宏观层面仍令人担忧
最近，随着议息会议的步步临近，美元指数势如破竹轻松拿下100关口，大宗商品市场再度承压，熊态频现。如果美联储过快加息或者在议息会议中改变措辞，那么大宗商品再启跌势是大概率事件。
同时，今年1—2月我国工业、投资、消费数据均超预期下滑，预示着经济仍面临较大压力。1—2月规模以上工业增加值同比增长6.8%，创下2009年6月以来的新低；固定资产投资同比增长13.9%，创下2001年以来新低；房地产投资同比名义增长10.4%，较去年全年回落0.1个百分点。对于建材来说，下游需求增长放缓，后期下行压力将比较明显。
短期政策面刺激有限
首先，近期央行货币政策宽松节奏明显加快，近三个月已两次降息、一次降准，但在“调结构”的背景下，依旧无法改善钢铁行业的资金紧张状况。其次，在全国两会上李克强总理所作政府工作报告指出“棚改、铁路、水利等投资多箭齐发”,政策利好虽然存在，但是具体什么时候能够落实到钢铁行业还未知。再次，近期环保治理政策执行力度再度加大，山东、河北等部分地区钢厂停产整顿，这对钢市有正面影响。最后，未来政策面的扶持或为房地产销售带来利好，但当前中国楼市面临的核心问题仍旧是供大于求，巨量库存难以消化。想通过楼市大幅度提振钢市，难度可想而知。
总体来说，政策层面对市场的利好正在逐步聚集，但对短期钢价提振力度依然有限。
3月复产潮增加供应压力
虽然在节日和季节性因素的影响下，今年1—2月全国粗钢总产量略微下降至13053万吨，但中钢协数据显示，2月下旬重点企业粗钢日均产量攀升至最近五旬的高点，2月下旬末重点企业钢材库存量更是大幅攀升至历史次新高水平，钢企在节后复产力度加快。由于库存攀升、下游需求尚未启动以及盈利面没有好转，目前钢企复产力度弱于往年。
整体来看，短期内钢市供给高压状态仍难改变，去库存压力还将延续一段时间。当前，在市场不景气的状况下，面对“复产潮”和高库存，期货价格的每一次大幅提升都给予钢厂卖出套保的机会。现货低价甩卖将成为必然选择，钢价想大幅反弹，恐怕也只是愿望而已。
原材料价格仍有下探空间
作为大宗商品的铁矿石，在美元指数破百、原油持续下跌的背景下，没有理由大幅上涨。同时，面对持续下跌的铁矿石价格，国际四大矿商逆势增产。而2月我国铁矿石进口量为6794万吨，同比增长10.9%。铁矿石港口库存居高不下，持续两周增幅都在100万吨以上。后期铁矿石供应压力进一步加大，对钢材成本支撑减弱。
综合来看，无论从宏观、政策、成本，还是产业基本面来看，当前钢价仍不具备回暖条件，上涨持续性值得怀疑。当然，大幅下跌也是小概率事件，短期在2450—2600元/吨之间振荡是主旋律。 | 
