【项目名称：冷轧掉期工具的风险管理运用】

【项目详情】

客户为实体企业，主营业务为向上游采购冷轧用于生产加工空调背板，销售给下游白色家电生产企业。

客户上游为燕钢、本钢、鞍钢、日照等，有长期协议且有固定的贸易量。客户向上游钢厂采购的时候需要全款支付，且需押金。如果直接向上游远期采购的话，资金压力较大。

客户下游为白色家电大厂，产品议价空间小，下游强势一口价，客户接到上游订单后有锁价需求。

2020年疫情后板材市场需求较好，客户接到下游订单同时，担心远期采购原料的上涨风险。从传统套期保值的角度上，客户所需的冷轧产品对于期货市场是非标准化的产品，无法有效买入对应的冷轧标的对冲；从现货采购角度上，客户向钢厂采购面临的问题是采购价格不确定、交付时间不确定的问题，如果从市场上采购也面临同样现货资源紧缺的问题，故向瑞达新控寻求风险管理业务服务。

瑞达新控提供的解决方案——买入冷轧掉期管理远期原料采购的价格风险

为客户提供“买入冷轧掉期”的风险管理建议。通过冷轧掉期，比客户直接和钢厂订货更具备经济效益，同时可以规避价格上涨的风险。

案例说明

2020 年 10 月，客户接到下游厂家 12月底交货的成品锁价订单，厂家与客户订单所包含的原料采购价格：订单当日mysteel冷轧网价+100进行结算。

综合考虑，为锁定客户的固定加工利润，瑞达新控建议客户买入12月底到期结算的冷轧掉期产品。

10 月 15 日瑞达上海冷轧掉期报价 4500元/吨，当天mysteel网价 4750元/吨，瑞达上海冷轧掉期报价比mysteel当天网价低了250元/吨，考虑客户采购是依据mysteel网价+100，实际客户通过我们的方案，可对锁保留 350 元每吨的利润。

客户通过瑞达新控买入期限为两个月的冷轧掉期，结算日为12月底最后5个工作日均价，买入成本为4500元/吨。

标的：Mysteel 网价上海 DC01 1.0*1250*C（本钢、唐钢、本钢浦项均价）
结算期：12月底最后5个工作日均价


结算期价格区间            效果
超过 4500                    瑞达赔付给客户高价采购损失
低于 4500                    客户让步给瑞达低价采购利润


案例效果

后续冷轧价格上涨，瑞达新控冷轧掉期买入方案，让客户规避了后续原料上涨的风险。2020年下半年，相关产业客户与贸易商陆续向瑞达新控买入9.47万吨的冷轧掉期产品，通过该产品达到了锁定加工利润的生产经营目标。

【自荐综述】

服务人员配置：我司现有交易团队均来自于数学、金融、统计和计算机专业，核心成员有多年海外大型投行工作经历，在衍生品交易、结构化产品设计和定价方面拥有丰富经验。

2020年冷轧掉期业务规模：名义本金478,182,550元，总计成交94700吨冷轧掉期。


产品开发与实际运用

掉期产品开发的核心是为了帮客户规避套期保值过程中所要面临的基差风险、期货市场无对应标的、不连续合约风险、相关性风险及操作复杂性五大问题。在实际运用运用中，我司场外衍生品部门对相关市场进行长期的跟踪和调研，融合场外金融工具定制化的特征进行掉期产品的开发，从而为客户提供比市场上更为优惠的采购价格，让客户获得了低价采购的机会，同时兑现了未来远期加工利润的目标。

创新成果

瑞达新控在场外业务设计上，根据企业实际业务痛点解决了套保周期、场内无对冲合约、指定区域品牌等风险管理问题，最终为客户定制化设计冷轧掉期合约，让客户规避了市场风险。未来，我们将深入冷系用钢贸易以及终端企业，将掉期工具进行优化推广，更好的服务产业客户的风险管理需求。