碳酸锂含权贸易案例介绍

       一、 市场背景与风险管理需求
      当前，大宗商品市场受地缘政治冲突、全球经济复苏不均衡及供应链波动等多重因素影响，价格波动呈现高频化、剧烈化特征。叠加国际贸易政策不确定性（如关税调整、贸易壁垒变化），市场复杂性显著提升。在传统贸易模式下，企业难以有效对冲价格风险，面临利润侵蚀和经营稳定性挑战。在此背景下，含权贸易凭借其灵活的风险管理特性，成为企业应对市场风险的重要工具。
      以碳酸锂市场为例，自期货上市以来，价格自高点20余万元/吨大幅回落至6万元/吨左右，一度跌破部分厂商生产成本线。然而，短期市场库存压力犹存，价格处于底部磨底阶段，凸显了风险管理的重要性。
       二、 碳酸锂含权贸易案例
     （一）客户需求： 基于对碳酸锂未来价格走势（底部震荡）的判断，寻求在销售过程中增厚利润的方案。
     （二）解决方案： 设计并执行了内嵌客户卖出宽跨式期权策略组合（客户卖出看涨期权+客户卖出看跌期权）的交易，权利金总额为50,000元。
      1.期权要素一：
     （1）期权类型：看涨期权
     （2）交易方向：客户卖出
     （3）标的合约：LC2507
     （4）标的价格：60,260元/吨
     （5）执行价格：66,000 元/吨
     （6）成交数量： 100 吨碳酸锂（对应现货）
     （7）入场时间： 2024年5月26日
     （8）到期时间： 2025年6月9日
     （9）结算价格：到期日标的合约收盘价
      2.期权要素二：
   （1）期权类型：看跌期权
   （2）交易方向：客户卖出
   （3）标的合约：LC2507
   （4）标的价格：60,260元/吨
   （5）执行价格：58,000 元/吨
   （6）成交数量： 100 吨碳酸锂（对应现货）
   （7）入场时间： 2024年5月26日
   （8）到期时间： 2025年6月9日
   （9）结算价格：到期日标的合约收盘价
   （三）含权贸易价格结算方式
     1.LC2507到期日收盘价＞66,000元/吨，结算价格为点价价格+仓单升贴水+固定升贴水-（LC2507到期日收盘价-66,000元/吨）；
     2.58,000元/吨≤LC2507到期日收盘价≤66,000元/吨，结算价格为点价价格+仓单升贴水+固定升贴水；
    3.LC2507到期日收盘价＜58,000元/吨，点价价格+仓单升贴水+固定升贴水-（58,000元/吨- LC2507到期日收盘价）。
   （四）核心收益： 客户通过卖出期权，获得权利金收入50,000元。
   （五）效果评估：2025年6月9日期权到期，合约LC2507收盘价位于58,000及66,000之间，期权未行权，客户获得权利金收益。 期权策略产生的权利金收益有效提升了客户的综合销售价格。到期时，其实现的现货购销价格优于同期期货价格，成功达成含权贸易目标。
      三、 风险对冲体系支撑
     为保障此类含权贸易及衍生品业务的风险可控，公司构建了完善的风险对冲体系：
    （1）多工具运用： 综合运用期货、期权等金融衍生工具进行精准对冲。
    （2）动态风险管理： 根据含权贸易合同条款及实时市场风险状况，精确计算所需对冲头寸规模及比例。
   （3）策略执行：
     对期权头寸，运用 Delta, Gamma, Vega 等希腊字母指标进行动态监测与调整，确保整体风险敞口处于严格可控范围。
     四、 未来展望
    西南期货将持续践行金融国企的责任担当，依托在综合金融衍生品领域的专业优势，积极服务实体经济。我们将致力于：
    （1）深化为实体企业提供风险管理解决方案的能力；
    （2）助力企业纾困解难、应对挑战；
    （3）提升金融服务实体经济的效率与深度；
    （4）为落实国家服务实体战略贡献坚实的“西南力量”。