王真军：招商期货研究所农业首席、研究所所长助理，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。
马幼元：招商期货研究所农产品研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。曾荣获大商所十大投研团队、全国农产品分析师大赛获得优秀分析师、最佳农副产品分析师等荣誉。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。

研究报告题目及发表时间：
从多个维度看猪周期运行规律  2023年2月22日
白糖近期交易焦点及后市行情展望  2023年3月6日
生猪供需格局和后期展望 2023年6月8日
农产品 | 生猪期货套期保值可行性分析 2023年10月17日
【年度报告 | 生猪】供应充裕，成本下降，区间震荡 2023年12月18日
【年度报告 | 豆类】丰产预期，徐徐展开 2023年12月18日
【年度报告 | 玉米】先抑后扬，宽幅震荡 2023年12月18日
白糖 | 熊市周期已至 2024年2月7日
ESG | 天气衍生品海外经验和启示 2024年2月20日
白糖 | 2024/25榨季甘蔗种植调研 2024年4月8日
农产品 | 预见大养殖：量变，尚未质变 2024年5月26日生猪专题：从多个维度看猪周期运行规律[url=http://www.7h365.com/forum.php?mod=viewthread&tid=118948&from=portal]20230306白糖近期交易焦点及后市行情展望[url=http://www.7h365.com/forum.php?mod=viewthread&tid=118943&from=portal]20230608招期农产品汇报生猪供需格局和后期展望[url=https://mp.weixin.qq.com/s/zIDTk6YNCwTwaBqERZLPgA]农产品 | 生猪期货套期保值可行性分析[url=https://mp.weixin.qq.com/s/ZjVqYly_UntROF8Oeswk1Q]【年度报告 | 生猪】供应充裕，成本下降，区间震荡[url=https://mp.weixin.qq.com/s/Pi7Pi6yrQJ3-X0RpbEw3ng]【年度报告 | 豆类】丰产预期，徐徐展开[url=https://mp.weixin.qq.com/s/Xe7TMGhcQibT8Uv9p7jgcQ]【年度报告 | 玉米】先抑后扬，宽幅震荡[url=https://mp.weixin.qq.com/s/0wsUZBobgBncqoru7B5sUg]白糖 | 熊市周期已至[url=https://mp.weixin.qq.com/s/9kdQXKncvqEnuRwJ6e39Mw]ESG | 天气衍生品海外经验和启示[url=https://mp.weixin.qq.com/s/hYbxQCFbwY4S8PjNGuCvDg]农产品 | 预见大养殖：量变，尚未质变[/url][/url][/url][/url][/url][/url][/url][/url][/url]

企业名称：东鹏饮料，广东省食品进出口集团有限公司（简称省食出）
服务起止时间：东鹏饮料2023年3月6日至今，省食出自2024年开始服务
服务成果概述：
（一）东鹏饮料：
1.国际糖市:近端贸易流紧张，远端贸易流预计转宽松，全球供需过剩1.近端因印度减产导致出口量下调，巴西可能推迟开榨导致贸易流紧张，另外巴西后期物流、天气等因素可能影响出口及压榨，原糖偏强运行。
2.远期随着巴西开榨贸易流有望转宽松，巴西产量的增幅决定期价的方向。增产多，糖价回落，增产幅度有限或减产，原糖高位震荡或继续上行。风险点: 印度减产未落实或进一步出口，巴西开榨提前。
国内糖市: 跟随国际糖市，自身驱动好转V。
1.现阶段，国内外减产驱动郑糖偏强运行，并有望持续至巴西开榨2.下半年，随着远月原糖供应增加，进口压力集中，跟随原糖走势。风险点: 进口糖浆超预期。
采购建议: 巴西供应释放前买入套保对冲价格上涨风险(关注时间节点3-4月份)，巴西供应释放后维持安全库存或者采购后置。 (如巴西受天气影响意外减产则雪及时买入套保) 。
另外也可利用期权低价采购策略 (累购期权策略) 等降低采购成本。

（二）省食出
1.长期来看，猪肉总消费量等于总人口乘以人均消费量，国内人口已经负增长， 国内人均猪肉消费量可能已经达峰，对应总消费可能已达峰，人口下降导致总需求走弱将带来长期的约束。在今后一段时期，如无新的疫病干扰，规模化提升，产能难降，供给将相对比较稳定，需求达峰，供需矛盾不大，规模企业竞争加剧，大幅盈利难度增加，行业进入微利时代。利用期货衍生品工具降本增效势在必行。
2. 猪价大幅波动为企业生产经营带来较大风险。养殖利润和猪价走势的高度相关，猪价高低对企业养殖利润产生了决定性作用，对冲猪价波动的风险是企业需要关注的最核心的问题。生猪现货价格与期货价格走势趋同，可利用期货来对冲猪价风险。远期期货盘面给出较高的盘面利润，建议根据企业生产计划择机卖出套保或者利用场外期权高价卖货。
3.行情分析：猪价明显上涨后，二育采购成本较高，采购逐步转谨慎。白条走货一般，跟涨毛猪难度大，屠宰亏损，需求偏弱，涨价往下游传导不畅。另外宏观层面美联储降息预期降温，商品承压，5月底猪价有回调压力。中长期来看，伴随着生猪供应逐步减少，需求回暖，猪价重心逐步上移。但由于供需矛盾不大，猪价高点难超2022年。
策略建议: 在5月中下旬建议逢高卖出套保或者卖出看涨期权 ，另外也可利用期权高价卖货策略 (累沽期权策略) 等对冲猪价5-6月的回调风险。中期来看，可等待三季度的套保机会。
服务内容介绍：
2023年3月为东鹏饮料推荐白糖套期保值方案，企业生产需要采购大量白糖作为原料，考虑到未来白糖上涨空间较大，推荐客户买入看涨期权降低采购成本，最终企业期权端盈利300万，套期保值效果很好，实现了降低采购成本的目标。
2024年5月中下旬为省食出推荐生猪卖出套保方案，企业旗下有生猪养殖企业，需要对冲未来猪价下跌的风险，考虑到5月中下旬期货回调压力较大，建议客户卖出套期保值，目前套保仓位已有盈利，套保效果较好，后期择机配合现货平仓套保头寸。

活动名称：招期月度策略会        举办时间：每个月月中
活动介绍：
招商月度策略会剖析当下市场的热点，致力于更好地满足实体企业套期保值以及财富管理机构和居民资产配置需求。