网站首页
个人中心
方正中期研究院宏观与金融研究团队，成员共8人，其中博士后1位，其余均为硕士研究生学历。重点研究领域为国内外宏观经济、股指期货、国债期货、期权及其他衍生品、贵金属、航运、大类资产配置。拥有完善的产品研发体系，产品包含日常报告、专题报告、套利报告、产业链报告等，对宏观经济、商品市场和金融市场等方向均有深度涉及，特别在宏观经济和金融期货、期权研究方面，擅长从全球经济、财政货币政策、市场流动性、以及金融市场表现等方面全方位分析市场，从广角维度下了解金融市场，有多项研究成果为市场独有，包括《中国货币金融状况深度解析》《中国宏观经济数据全景扫描》《全球主要资产波动率综合报告》《期货全品种波动率综合报告》《期权市场全景数据分析报告》《大类资产配置报告》等定期或系列报告，对实际的投研工作有极强的指导意义。方正中期期货宏观与金融团队在服务大型重点产业客户上坚持研发与业务团队联合一站式服务模式，将研发资源整合成服务资源，为广大产业客户提供交易型的研发产品与指导策略。在金融期货研究支持方面，研究院提供大量研发资讯、交易所申请套期保值头寸的可行性方案制作、金融机构定制方案制作和培训。
王骏：
方正集团技术专家、方正中期期货研究院院长兼投资咨询部董事总经理（MD）。华中科技大学经济学博士、清华大学管理学博士后，连续13年作为CCTV-2套期货期权市场评论员。曾在大连商品交易所、中粮集团从事期现货研究工作；获上海期货交易所2013-2019年度优秀分析师团队奖、2017年度优秀贵金属分析师奖、2014-2016年度优秀有色金属分析师奖、2010-2018年度连续五届的优秀宏观分析师奖、2012年度优秀产业服务分析师奖；曾获大连商品交易所2015年优秀铁矿石研究员、2009、2012、2016、2018年度十大研发团队奖；曾获期货日报-证券时报评选2011-2017年度五届的最佳宏观策略分析师奖、2013年度最佳黑色产业链期货分析师奖和2014年度最佳金融期货分析师奖。在《人民日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《中国黄金报》、《中国冶金报》、《中国有色金属报》、《期货日报》和《当代金融家》等报刊发表文章数百篇。现兼任中国期货业协会研究发展委员会委员、对外经济贸易大学硕士研究生导师。
从业资格证号：F0243443 投资咨询证号：Z0002612
牛秋乐：
方正中期国债期货首席金融衍生品分析师，曾入选协会中欧衍生品培训班，赴德国欧洲交易所（EUREX）进行国债期货高阶培训。作为领队曾获大商所“十大期货研发团队”，大商所“十大期权研发团队”，期货日报最佳金融期货分析师、最佳期权分析师，郑商所高级分析师、上期所优秀衍生品分析师。目前为中金所特聘讲师，郑商所商品期权培训师，同时也是上交所与深交所特聘讲师。曾参与大量实体企业与金融机构风险管理方案制定，具有丰富的宏观经济与金融衍生品研究经验。目前主要研究领域：宏观经济、金融期货和期权。
从业资格证号：F0268914，投资咨询证号：Z0002616。
彭博：
正中期期货投资咨询部高级研究员（SVP），硕士毕业于北京大学，主要研究期权、股指期货等金融衍生品及棉花期货。为上交所50ETF期权特聘讲师，中金所股指期权讲师。具有多年期权、股指期货等金融衍生品研究经验。2020年被评为郑州商品交易所棉花棉纱高级分析师，2014年被评选为大连商品交易所优秀品种研究员，2018年、2019年被评选为期货日报全国最佳期权分析师，为中国证券报、期货日报、粮油市场报、广东财经广播、天津人民广播电台特别评论员，主要研究领域:ETF期权、股指期货与期权、棉花棉纱期货及期权。
执业编号： F0305572 投资咨询编号： Z0011662
李彦森：
金融学硕士，方正中期期货研究院首席宏观经济分析师和股指期货分析师。具有多年金融行业从业经历，曾在公募基金、期货公司、国有银行等金融机构就职。主要从事宏观经济研究，关注宏观因素对金融市场和商品市场的影响，同时探寻宏观视角下的大类资产配置机会，为投资者提供有价值的分析报告和交易指导。荣获《期货日报》与《证券时报》颁发的第八届“最佳宏观策略分析师”奖，第十二届、第十三届“最佳金融期货分析师”奖。所在团队获得2018年大连商品交易所颁发的“优秀期货投研团队”奖，2019年《期货日报》与《证券时报》颁发的“中国金牌期货研究所”奖。在《经济日报》《中国证券报》《期货日报》《中国期货》等报刊杂志发表多篇文章，长期接受央视、央广传媒、第一财经等媒体采访。
执业编号： F3050205 投资咨询编号： Z0013871
冯世佃：
北京大学金融数学硕士。方正中期期货研究院期权研究员，上期所优秀衍生品分析师，上交所特聘期权讲师，连续多年获得期货日报“最佳期权分析师”；主要负责股票期权和商品期权的模型构建、波动率交易以及相关期权交易策略的研究，多次在《期货日报》《中国证券报》《上海证券报》等报刊发表文章并接受采访。
执业编号：F3049858 投资咨询编号：Z0015710
史家亮：
方正中期期货全球宏观经济、外汇与贵金属资深分析师；长期对全球宏观经济进行周期性与趋势性研究、擅长从市场情绪和风险偏好角度对全球金融资产走势进行趋势性分析，注重全球宏观经济与外汇、贵金属和原油等大宗商品的关联性研究，探寻宏观视角下的外汇、贵金属等大类资产配置方案，为投资者提供有价值的分析逻辑与操作建议。在《中国改革报》、《经济日报》、《中国证券报》、《期货日报》、《中国有色金属报》、《中国黄金报》等报刊及财经网站发表文章超千篇；长期接受央视、期货日报、第一次财经、新浪财经等媒体采访。荣获上海期货交易所“优秀宏观分析师”、“优秀贵金属分析师”称号、中国黄金网最受欢迎分析师以及北京黄金经济研究中心2022年国际贵金属价格预测“金牌预测奖”等二十余项奖项。
执业编号：F3057750 投资咨询编号：Z0016243
陈臻：
世界海事大学硕士学位，CFA持证者，水路运输（中级）经济师。2010年开始先后在两家头部船东企业工作5年，在上海航运交易所工作6年。2021年4月入职方正中期期货研究院，目前主要负责全球海运市场和全球宏观经济研究。个人对于全球集装箱和干散货运输市场、海运期货及衍生品、海运指数的创立与编制、发达经济体和新兴经济体的经济发展等多个领域有着独到的研究，先后对数十家船东、货主、金融、贸易、物流等行业企业做过路演和培训，并多次在《中国证券报》、《期货日报》、《航运交易公报》等报刊杂志发表文章，并得到主流媒体转发。荣获2022年期货日报最佳宏观金融期货分析师、2022年上期所分析师新人奖、2022-2024年方正证券兼职讲师。多次在期货日报、中国证券报、第一财经、当代金融家、证券时报、金融界、航运交易公报等媒体刊登文章和评论。
执业编号：F3084620 投资咨询号：Z0018730
梁海宽：
英国萨塞克斯大学金融数学硕士，曾先后任职于国内外大型知名实体与金融企业。多年大宗商品领域投研经历，在基本面研究和量化研究领域均有较为丰富的经验。投研一体能力突出，对重大行情有较好的把握能力。长期在期货日报，新浪财经，和讯网等主流媒体发表文章。郑商所高级分析师，大商所优秀投研团队成员。
执业编号：F3064313 投资咨询编号：Z0015305
王骏：
方正集团技术专家、方正中期期货研究院院长兼投资咨询部董事总经理（MD）。华中科技大学经济学博士、清华大学管理学博士后，连续13年作为CCTV-2套期货期权市场评论员。曾在大连商品交易所、中粮集团从事期现货研究工作；获上海期货交易所2013-2019年度优秀分析师团队奖、2017年度优秀贵金属分析师奖、2014-2016年度优秀有色金属分析师奖、2010-2018年度连续五届的优秀宏观分析师奖、2012年度优秀产业服务分析师奖；曾获大连商品交易所2015年优秀铁矿石研究员、2009、2012、2016、2018年度十大研发团队奖；曾获期货日报-证券时报评选2011-2017年度五届的最佳宏观策略分析师奖、2013年度最佳黑色产业链期货分析师奖和2014年度最佳金融期货分析师奖。在《人民日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《中国黄金报》、《中国冶金报》、《中国有色金属报》、《期货日报》和《当代金融家》等报刊发表文章数百篇。现兼任中国期货业协会研究发展委员会委员、对外经济贸易大学硕士研究生导师。
从业资格证号：F0243443 投资咨询证号：Z0002612
牛秋乐：
方正中期国债期货首席金融衍生品分析师，曾入选协会中欧衍生品培训班，赴德国欧洲交易所（EUREX）进行国债期货高阶培训。作为领队曾获大商所“十大期货研发团队”，大商所“十大期权研发团队”，期货日报最佳金融期货分析师、最佳期权分析师，郑商所高级分析师、上期所优秀衍生品分析师。目前为中金所特聘讲师，郑商所商品期权培训师，同时也是上交所与深交所特聘讲师。曾参与大量实体企业与金融机构风险管理方案制定，具有丰富的宏观经济与金融衍生品研究经验。目前主要研究领域：宏观经济、金融期货和期权。
从业资格证号：F0268914，投资咨询证号：Z0002616。
彭博：
正中期期货投资咨询部高级研究员（SVP），硕士毕业于北京大学，主要研究期权、股指期货等金融衍生品及棉花期货。为上交所50ETF期权特聘讲师，中金所股指期权讲师。具有多年期权、股指期货等金融衍生品研究经验。2020年被评为郑州商品交易所棉花棉纱高级分析师，2014年被评选为大连商品交易所优秀品种研究员，2018年、2019年被评选为期货日报全国最佳期权分析师，为中国证券报、期货日报、粮油市场报、广东财经广播、天津人民广播电台特别评论员，主要研究领域:ETF期权、股指期货与期权、棉花棉纱期货及期权。
执业编号： F0305572 投资咨询编号： Z0011662
李彦森：
金融学硕士，方正中期期货研究院首席宏观经济分析师和股指期货分析师。具有多年金融行业从业经历，曾在公募基金、期货公司、国有银行等金融机构就职。主要从事宏观经济研究，关注宏观因素对金融市场和商品市场的影响，同时探寻宏观视角下的大类资产配置机会，为投资者提供有价值的分析报告和交易指导。荣获《期货日报》与《证券时报》颁发的第八届“最佳宏观策略分析师”奖，第十二届、第十三届“最佳金融期货分析师”奖。所在团队获得2018年大连商品交易所颁发的“优秀期货投研团队”奖，2019年《期货日报》与《证券时报》颁发的“中国金牌期货研究所”奖。在《经济日报》《中国证券报》《期货日报》《中国期货》等报刊杂志发表多篇文章，长期接受央视、央广传媒、第一财经等媒体采访。
执业编号： F3050205 投资咨询编号： Z0013871
冯世佃：
北京大学金融数学硕士。方正中期期货研究院期权研究员，上期所优秀衍生品分析师，上交所特聘期权讲师，连续多年获得期货日报“最佳期权分析师”；主要负责股票期权和商品期权的模型构建、波动率交易以及相关期权交易策略的研究，多次在《期货日报》《中国证券报》《上海证券报》等报刊发表文章并接受采访。
执业编号：F3049858 投资咨询编号：Z0015710
史家亮：
方正中期期货全球宏观经济、外汇与贵金属资深分析师；长期对全球宏观经济进行周期性与趋势性研究、擅长从市场情绪和风险偏好角度对全球金融资产走势进行趋势性分析，注重全球宏观经济与外汇、贵金属和原油等大宗商品的关联性研究，探寻宏观视角下的外汇、贵金属等大类资产配置方案，为投资者提供有价值的分析逻辑与操作建议。在《中国改革报》、《经济日报》、《中国证券报》、《期货日报》、《中国有色金属报》、《中国黄金报》等报刊及财经网站发表文章超千篇；长期接受央视、期货日报、第一次财经、新浪财经等媒体采访。荣获上海期货交易所“优秀宏观分析师”、“优秀贵金属分析师”称号、中国黄金网最受欢迎分析师以及北京黄金经济研究中心2022年国际贵金属价格预测“金牌预测奖”等二十余项奖项。
执业编号：F3057750 投资咨询编号：Z0016243
陈臻：
世界海事大学硕士学位，CFA持证者，水路运输（中级）经济师。2010年开始先后在两家头部船东企业工作5年，在上海航运交易所工作6年。2021年4月入职方正中期期货研究院，目前主要负责全球海运市场和全球宏观经济研究。个人对于全球集装箱和干散货运输市场、海运期货及衍生品、海运指数的创立与编制、发达经济体和新兴经济体的经济发展等多个领域有着独到的研究，先后对数十家船东、货主、金融、贸易、物流等行业企业做过路演和培训，并多次在《中国证券报》、《期货日报》、《航运交易公报》等报刊杂志发表文章，并得到主流媒体转发。荣获2022年期货日报最佳宏观金融期货分析师、2022年上期所分析师新人奖、2022-2024年方正证券兼职讲师。多次在期货日报、中国证券报、第一财经、当代金融家、证券时报、金融界、航运交易公报等媒体刊登文章和评论。
执业编号：F3084620 投资咨询号：Z0018730
梁海宽：
英国萨塞克斯大学金融数学硕士，曾先后任职于国内外大型知名实体与金融企业。多年大宗商品领域投研经历，在基本面研究和量化研究领域均有较为丰富的经验。投研一体能力突出，对重大行情有较好的把握能力。长期在期货日报，新浪财经，和讯网等主流媒体发表文章。郑商所高级分析师，大商所优秀投研团队成员。
执业编号：F3064313 投资咨询编号：Z0015305
服务实体案例
1、企业名称：上海某私募机构 服务起止时间：2022年-至今
服务成果概述：
方正中期国债期货团队服务某私募机构曲线套利对冲市场收益率风险
该机构以追求绝对收益为目标，希望通过套利对冲收益率上行风险，增强持仓收益，同时保留获利的灵活性。方正中期国债期货团队结合市场分析以及收益率曲线回归判断。 建议该金融机构通过国债期货曲线套利对冲现券组合风险。针对该金融机构的需求，国债期货团队为其设计了曲线套利对冲现券利率风险方案。进行套利对冲虽然有部分收益损失，但同时也降低了可能面临的风险。且本例中，由于曲线收益获利巨大，甚至产生较大的对冲收益。在实际操作中，一般情况下采取完全对冲可能获取更高的利润，但同时也放弃了收益率继续朝有利方向变动的可能。如果判断失误，将错失市场机会。而采取套利对冲可使金融机构进可攻退可守，重要的是跑赢市场，跑赢竞争对手！
2、企业名称：某大型保险资产管理机构 服务起止时间：2022年-至今
服务成果概述：
国债期货助力保险机构稳健经营 ——方正中期期货服务某大型保险资产管理机构入市参与国债期货套期保值交易
随着我国中长期利率中枢下行的趋势愈发明朗，而国民经济的蓬勃发展、我国人均收入的不断提高以及居民资产配置结构的升级，保险机构的保费流入在近年持续大踏步提高。保险机构的经营正面临着：低利率、高保费、长久期、大敞口的四重压力，迫切需要运用衍生品工具进行经营风险管理。方正中期期货积极主动地开展工作，深度参与了国内某首批参与国债期货业务的保险机构利用国债期货套期保值业务，有效实现了利率风险管理的目的。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队服务某私募机构曲线套利对冲市场收益率风险
2022年8月份国内实体经济数据数据多数走低亦不及预期，叠加央行超预期调降OMO与MLF操作利率，国债收益率打开下行空间，国债期货价格大幅走高，并创出年内高位。但海外货币政策加速收紧，中美长期国债收益倒挂情况再度走阔，叠加人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。方正中期国债团队分析，当时利率周期处于收益率下行的牛市尾部阶段，市场收益率继续下降空间有限，建议该保险机构利用价格高点做好风险管理和久期调整。在8月16日-9月30日期间，国债市场收益率波动上行，国债期货价格高位回落，通过国债期货套保有效对冲了市场收益率水平上行对现券实值产生的影响，使得以sharpe比例衡量的资产组合管理能力得到显著提升。
3、企业名称：某大型有色材料生产公司 服务起止时间：2022年四季度-至今
服务成果概述：
方正中期国债期货团队助力有色金属企业规避汇率风险
团队于2022年10月为企业做了汇率方面的现场专题路演。首先，回顾前期汇率市场，分析波动的原因。随后，基于各方面因素，对后期市场做初步预判。路演结束之后，双方建立了交流机制，之后主要采取线上方式，阶段性地对后期外汇市场做交流，供企业参考。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队助力有色金属企业规避汇率风险
该企业主营业务是生产镍和钴等工业制品，需要通过进口大量锌、镍、铜等大量原材料，采用美元结汇，因此面临巨大的汇率风险。为了规避美元兑人民币汇率风险，该企业主要采用与银行锁汇的方式，不过依然需要对汇率市场进行预判，与银行确定锁汇的点位和时机。团队主要采取线上方式，阶段性地对后期外汇市场做交流，供企业参考。
4、企业名称：上海某投资管理公司 服务起止时间：2023年5月
服务成果概述：
方正中期国债期货团队助力私募企业洞悉宏观形势
团队为企业做了现场专题路演，包括世界经济、美国、欧洲、日本、中国、新兴经济体等发展情况，分析交流俄乌冲突走向、美债上限、美元走势、美联储后期货币政策、世界贸易格局变化等各方面话题。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队助力私募企业洞悉宏观形势
该投资管理公司是一家私募企业，投资范围较广，需要了解全球宏观经济，把握大势所趋。
5、企业名称：Y供应链管理有限公司 服务起止时间：2022年-至今
服务成果概述：
黄金场外期权助力实体企业高质量发展
2022年，方正中期期货有限公司（以下简称“方正中期”）全资子公司上海际丰投资管理有限责任公司（以下简称“上海际丰”）联合Y供应链管理有限公司（以下简称“Y企业”）开展了场外期权企业风险管理项目。
受新冠肺炎疫情影响，国际经济环境与宏观政策极不稳定，企业希望通过利用金融衍生品创新模式，结合黄金品种基本面，来降低黄金的采购成本。本次项目模式中由Y企业向上海际丰卖出场外期权降低风险，共涉及77单场外期权交易，为期7个月，共为1018千克黄金现货进行期权套保。最终，Y企业通过卖出场外期权获得53万的套保收益，为每克黄金降低0.52元的采购成本。
服务内容介绍：
黄金场外期权助力实体企业高质量发展
上海际丰采用对期货进行追涨杀跌或者低买高卖的交易策略来对冲价格风险。以该试点项目交易的卖出看涨期权为例，当AU2206合约价格上涨时，看涨期权的被行权概率增加，因此用于对冲期权的期货头寸的空单相应增加；当标的价格下跌时，看涨期权被行权概率减小，期货多单相应增加。通过在期货市场的不断追涨杀跌中来对冲期权头寸的风险。
本次项目运行期间，上海际丰执行delta中性的对冲策略。因避险频率过多会增加避险成本，公司会在风控范围内每日收盘时将持仓的头寸组合调整接近delta中性。项目运行中无风险事件发生。
6、企业名称：深圳市XXXX珠宝有限公司 服务起止时间：2021年-至今
服务成果概述：
珠宝企业金银实物进行期货套期保值
2021年8月初，某珠宝企业提出对采购入库的实物黄金和待采购的白银实物，进行期货套期保值操作需求。企业入库的3000克黄金，其中，1800克成本为370.5元/克，1200克成本是376.5元/克；接下来需要购进30千克白银。企业担心金价可能下跌导致库存贬值，想用黄金期货或期权工具来规避风险。对于未采购的白银，想用白银期货进行成本锁定。方正中期期货根据企业的现状和需求得知，企业主要的风险敞口在于黄金价格下跌对于库存黄金价值的冲击，宜采取卖出黄金期货，对价格下跌风险进行管理，通过期货市场的操作降低库存价值缩水风险。同时，对未采购的白银实物利，用白银期货进行买入套期保值提前锁定采购成本。因此企业需要选择合适的时机，通过卖出套期保值操作锁定黄金库存价值和买入白银期货保值锁定白银采购成本。
服务内容介绍：
珠宝企业金银实物进行期货套期保值
当年7月底，方正中期与该企业多次交流后，对上海黄金和白银期货价格走势有一个整体偏弱的判断，但处在一个箱体的上有顶下有底的形态；国际市场的伦敦金现货价格反弹至1830附近开始表现疲软，黄金价格下行趋势未变。我们认为2021年三季度全球黄金价格的核心波动区间1750-1850美元/盎司或363-385元/克。对于企业而言，1800克成本为370.5元/克，1200克成本是376.50元/克。因此，套保时如果选择近期合约的话，可在1820-1830美元/盎司区间或者1830美元/盎司上方，即376元/克-380元/克区间上方建仓，如果伦敦金价快速拉升到1830美元/盎司上方，可以在380元/克上方建立三手空单，合约则可选择上海期货交易所的黄金期货AU2112。
对于接下来要采购的30千克白银，应该在现货市场上逢低采购，或者在实际采购后在期货市场上进行卖出2手期货合约进行保值。当然具体的卖出保值方案，如合约的选择和价格的选择要根据采购白银的时间、价格以及持有期来进行确定。
2021年8月3日，企业以378元/克卖出3手沪金期货2112合约，将库存黄金价格锁定在378元/克，成功实现了库存实物金的套期保值效果。9月28日，企业以364元/克的价格将现货进行销售，同时将期货头寸平仓，通过期现结合，将库存黄金价格锁定在378元/克，为企业创造了较为可观的盈利，对冲了黄金价格下跌的销售收入下降风险。
对于即将采购的30千克白银，面对下行趋势，企业没有急于采购，而是等待行情的进一步回落后进行现货采购。10月12日，沪银期货价格低位有所回升，企业认为价格已经处于相对低位了，故在12日以4800元/克的价格买入两手沪银期货合约，为企业节省了较大的成本。
7、企业名称：北京某公募基金 服务起止时间：2021年起至今
服务成果概述：
我们通过比较不同套保比例情形下，需要的资金以及套保效果，提供三种方案供选择。同时保持对股指期货对冲中可能会有潜在风险点的关注，提示金融机构及时规避。最终该机构根据我们的套保方案操作，实现了风险规避。
服务内容介绍：
北京某公募基金为参与科创板打新，按照要求需要持有6000万沪市股票底仓，底仓计划复制上证50指数。同时，该机构为高度风险厌恶者，希望能尽可能地规避股票底仓波动对打新收益的影响。在此背景下，该金融机构想要解决如何对冲6000万上证50指数股票底仓，以及股指期货对冲中可能会有哪些潜在的风险点。
8、企业名称：深圳某公募基金 服务起止时间：2022年9月至今
服务成果概述：
根据该基金公司要求，我们制定了不同情形下多头替代策略，并对策略效果进行回测，得出可行的方案与结论。同时对策略执行过程中的风险保持关注，并及时提示基金公司进行规避。最终该机构在实际产品中采用该策略取得了一定收益。
服务内容介绍：
深圳某基金公司客户发行指数增强型产品，需要采用股指期货代替或部分代替股票指数现货头寸，获得类似指数的表现以及超额收益。同时期看好市场行情，认为有长期布局机会，尝试在有更高安全垫的情况下入场，进行长现抄底交易。基于此我们制定股指期货多头替代策略。
9、企业名称：某上市公司集团 服务起止时间：2022年6月至今
服务成果概述：
首先帮助企业建立期权套期保值的基本逻辑，确立期权对冲的基本要素如标的组合、金额等，根据套期保值的成本要求、敞口程度，结合对市场行情的判断。从买入看跌期权、买入熊市价差、场外构造障碍期权组合、构造领口期权组合选择合适策略，并分析各个策略构成的同时，比较不同策略的优缺点，帮助企业采用合适的期权组合完成保值。
服务内容介绍：
某上市公司根据自身情况，需要进行市值管理。由于对短期内市场行情的悲观，其基本要求是利用场内和场外期权构造下跌保值结构，为现货股票对冲下行风险。此外，同时要求保值成本适中，期权存续期在15天左右。显然看跌期权的性质可以复合对冲要求。但是单独以看跌期权对冲，多数情况下将面临成本偏高的问题，需要同时采用其他手段降低期权成本。降低期权成本的包括卖出另一个看跌期权、卖出一个看涨期权、设置敲出条件等方式。根据上述逻辑，我们设计四种不同期权或期权组合策略，公企业根据自身情况进行选择。
服务成果概述：
方正中期国债期货团队服务某私募机构曲线套利对冲市场收益率风险
该机构以追求绝对收益为目标，希望通过套利对冲收益率上行风险，增强持仓收益，同时保留获利的灵活性。方正中期国债期货团队结合市场分析以及收益率曲线回归判断。 建议该金融机构通过国债期货曲线套利对冲现券组合风险。针对该金融机构的需求，国债期货团队为其设计了曲线套利对冲现券利率风险方案。进行套利对冲虽然有部分收益损失，但同时也降低了可能面临的风险。且本例中，由于曲线收益获利巨大，甚至产生较大的对冲收益。在实际操作中，一般情况下采取完全对冲可能获取更高的利润，但同时也放弃了收益率继续朝有利方向变动的可能。如果判断失误，将错失市场机会。而采取套利对冲可使金融机构进可攻退可守，重要的是跑赢市场，跑赢竞争对手！
2、企业名称：某大型保险资产管理机构 服务起止时间：2022年-至今
服务成果概述：
国债期货助力保险机构稳健经营 ——方正中期期货服务某大型保险资产管理机构入市参与国债期货套期保值交易
随着我国中长期利率中枢下行的趋势愈发明朗，而国民经济的蓬勃发展、我国人均收入的不断提高以及居民资产配置结构的升级，保险机构的保费流入在近年持续大踏步提高。保险机构的经营正面临着：低利率、高保费、长久期、大敞口的四重压力，迫切需要运用衍生品工具进行经营风险管理。方正中期期货积极主动地开展工作，深度参与了国内某首批参与国债期货业务的保险机构利用国债期货套期保值业务，有效实现了利率风险管理的目的。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队服务某私募机构曲线套利对冲市场收益率风险
2022年8月份国内实体经济数据数据多数走低亦不及预期，叠加央行超预期调降OMO与MLF操作利率，国债收益率打开下行空间，国债期货价格大幅走高，并创出年内高位。但海外货币政策加速收紧，中美长期国债收益倒挂情况再度走阔，叠加人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。方正中期国债团队分析，当时利率周期处于收益率下行的牛市尾部阶段，市场收益率继续下降空间有限，建议该保险机构利用价格高点做好风险管理和久期调整。在8月16日-9月30日期间，国债市场收益率波动上行，国债期货价格高位回落，通过国债期货套保有效对冲了市场收益率水平上行对现券实值产生的影响，使得以sharpe比例衡量的资产组合管理能力得到显著提升。
3、企业名称：某大型有色材料生产公司 服务起止时间：2022年四季度-至今
服务成果概述：
方正中期国债期货团队助力有色金属企业规避汇率风险
团队于2022年10月为企业做了汇率方面的现场专题路演。首先，回顾前期汇率市场，分析波动的原因。随后，基于各方面因素，对后期市场做初步预判。路演结束之后，双方建立了交流机制，之后主要采取线上方式，阶段性地对后期外汇市场做交流，供企业参考。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队助力有色金属企业规避汇率风险
该企业主营业务是生产镍和钴等工业制品，需要通过进口大量锌、镍、铜等大量原材料，采用美元结汇，因此面临巨大的汇率风险。为了规避美元兑人民币汇率风险，该企业主要采用与银行锁汇的方式，不过依然需要对汇率市场进行预判，与银行确定锁汇的点位和时机。团队主要采取线上方式，阶段性地对后期外汇市场做交流，供企业参考。
4、企业名称：上海某投资管理公司 服务起止时间：2023年5月
服务成果概述：
方正中期国债期货团队助力私募企业洞悉宏观形势
团队为企业做了现场专题路演，包括世界经济、美国、欧洲、日本、中国、新兴经济体等发展情况，分析交流俄乌冲突走向、美债上限、美元走势、美联储后期货币政策、世界贸易格局变化等各方面话题。
服务内容介绍：
方正中期国债期货团队助力私募企业洞悉宏观形势
该投资管理公司是一家私募企业，投资范围较广，需要了解全球宏观经济，把握大势所趋。
5、企业名称：Y供应链管理有限公司 服务起止时间：2022年-至今
服务成果概述：
黄金场外期权助力实体企业高质量发展
2022年，方正中期期货有限公司（以下简称“方正中期”）全资子公司上海际丰投资管理有限责任公司（以下简称“上海际丰”）联合Y供应链管理有限公司（以下简称“Y企业”）开展了场外期权企业风险管理项目。
受新冠肺炎疫情影响，国际经济环境与宏观政策极不稳定，企业希望通过利用金融衍生品创新模式，结合黄金品种基本面，来降低黄金的采购成本。本次项目模式中由Y企业向上海际丰卖出场外期权降低风险，共涉及77单场外期权交易，为期7个月，共为1018千克黄金现货进行期权套保。最终，Y企业通过卖出场外期权获得53万的套保收益，为每克黄金降低0.52元的采购成本。
服务内容介绍：
黄金场外期权助力实体企业高质量发展
上海际丰采用对期货进行追涨杀跌或者低买高卖的交易策略来对冲价格风险。以该试点项目交易的卖出看涨期权为例，当AU2206合约价格上涨时，看涨期权的被行权概率增加，因此用于对冲期权的期货头寸的空单相应增加；当标的价格下跌时，看涨期权被行权概率减小，期货多单相应增加。通过在期货市场的不断追涨杀跌中来对冲期权头寸的风险。
本次项目运行期间，上海际丰执行delta中性的对冲策略。因避险频率过多会增加避险成本，公司会在风控范围内每日收盘时将持仓的头寸组合调整接近delta中性。项目运行中无风险事件发生。
6、企业名称：深圳市XXXX珠宝有限公司 服务起止时间：2021年-至今
服务成果概述：
珠宝企业金银实物进行期货套期保值
2021年8月初，某珠宝企业提出对采购入库的实物黄金和待采购的白银实物，进行期货套期保值操作需求。企业入库的3000克黄金，其中，1800克成本为370.5元/克，1200克成本是376.5元/克；接下来需要购进30千克白银。企业担心金价可能下跌导致库存贬值，想用黄金期货或期权工具来规避风险。对于未采购的白银，想用白银期货进行成本锁定。方正中期期货根据企业的现状和需求得知，企业主要的风险敞口在于黄金价格下跌对于库存黄金价值的冲击，宜采取卖出黄金期货，对价格下跌风险进行管理，通过期货市场的操作降低库存价值缩水风险。同时，对未采购的白银实物利，用白银期货进行买入套期保值提前锁定采购成本。因此企业需要选择合适的时机，通过卖出套期保值操作锁定黄金库存价值和买入白银期货保值锁定白银采购成本。
服务内容介绍：
珠宝企业金银实物进行期货套期保值
当年7月底，方正中期与该企业多次交流后，对上海黄金和白银期货价格走势有一个整体偏弱的判断，但处在一个箱体的上有顶下有底的形态；国际市场的伦敦金现货价格反弹至1830附近开始表现疲软，黄金价格下行趋势未变。我们认为2021年三季度全球黄金价格的核心波动区间1750-1850美元/盎司或363-385元/克。对于企业而言，1800克成本为370.5元/克，1200克成本是376.50元/克。因此，套保时如果选择近期合约的话，可在1820-1830美元/盎司区间或者1830美元/盎司上方，即376元/克-380元/克区间上方建仓，如果伦敦金价快速拉升到1830美元/盎司上方，可以在380元/克上方建立三手空单，合约则可选择上海期货交易所的黄金期货AU2112。
对于接下来要采购的30千克白银，应该在现货市场上逢低采购，或者在实际采购后在期货市场上进行卖出2手期货合约进行保值。当然具体的卖出保值方案，如合约的选择和价格的选择要根据采购白银的时间、价格以及持有期来进行确定。
2021年8月3日，企业以378元/克卖出3手沪金期货2112合约，将库存黄金价格锁定在378元/克，成功实现了库存实物金的套期保值效果。9月28日，企业以364元/克的价格将现货进行销售，同时将期货头寸平仓，通过期现结合，将库存黄金价格锁定在378元/克，为企业创造了较为可观的盈利，对冲了黄金价格下跌的销售收入下降风险。
对于即将采购的30千克白银，面对下行趋势，企业没有急于采购，而是等待行情的进一步回落后进行现货采购。10月12日，沪银期货价格低位有所回升，企业认为价格已经处于相对低位了，故在12日以4800元/克的价格买入两手沪银期货合约，为企业节省了较大的成本。
7、企业名称：北京某公募基金 服务起止时间：2021年起至今
服务成果概述：
我们通过比较不同套保比例情形下，需要的资金以及套保效果，提供三种方案供选择。同时保持对股指期货对冲中可能会有潜在风险点的关注，提示金融机构及时规避。最终该机构根据我们的套保方案操作，实现了风险规避。
服务内容介绍：
北京某公募基金为参与科创板打新，按照要求需要持有6000万沪市股票底仓，底仓计划复制上证50指数。同时，该机构为高度风险厌恶者，希望能尽可能地规避股票底仓波动对打新收益的影响。在此背景下，该金融机构想要解决如何对冲6000万上证50指数股票底仓，以及股指期货对冲中可能会有哪些潜在的风险点。
8、企业名称：深圳某公募基金 服务起止时间：2022年9月至今
服务成果概述：
根据该基金公司要求，我们制定了不同情形下多头替代策略，并对策略效果进行回测，得出可行的方案与结论。同时对策略执行过程中的风险保持关注，并及时提示基金公司进行规避。最终该机构在实际产品中采用该策略取得了一定收益。
服务内容介绍：
深圳某基金公司客户发行指数增强型产品，需要采用股指期货代替或部分代替股票指数现货头寸，获得类似指数的表现以及超额收益。同时期看好市场行情，认为有长期布局机会，尝试在有更高安全垫的情况下入场，进行长现抄底交易。基于此我们制定股指期货多头替代策略。
9、企业名称：某上市公司集团 服务起止时间：2022年6月至今
服务成果概述：
首先帮助企业建立期权套期保值的基本逻辑，确立期权对冲的基本要素如标的组合、金额等，根据套期保值的成本要求、敞口程度，结合对市场行情的判断。从买入看跌期权、买入熊市价差、场外构造障碍期权组合、构造领口期权组合选择合适策略，并分析各个策略构成的同时，比较不同策略的优缺点，帮助企业采用合适的期权组合完成保值。
服务内容介绍：
某上市公司根据自身情况，需要进行市值管理。由于对短期内市场行情的悲观，其基本要求是利用场内和场外期权构造下跌保值结构，为现货股票对冲下行风险。此外，同时要求保值成本适中，期权存续期在15天左右。显然看跌期权的性质可以复合对冲要求。但是单独以看跌期权对冲，多数情况下将面临成本偏高的问题，需要同时采用其他手段降低期权成本。降低期权成本的包括卖出另一个看跌期权、卖出一个看涨期权、设置敲出条件等方式。根据上述逻辑，我们设计四种不同期权或期权组合策略，公企业根据自身情况进行选择。
投教活动
1、活动名称：股指期权市场与应用 举办时间： 2023年2月17日
活动介绍：参加方正中期期货朝阳分公司线上报告会，做《股指期权市场与应用》主题演讲
2、活动名称：郑商所视频讲座：甲醇期权运行情况及应用 举办时间： 2023年03月13日
活动介绍：参加郑州商品交易所视频讲座，做《甲醇期权运行情况及应用》主题演讲
3、活动名称： 上期所期权大讲堂 举办时间： 2023年5月30日
活动介绍：参加上海期货交易所期权大讲堂栏目，做《专业投资者常用期权策略介绍》主题演讲
4、活动名称： 方正中期西安营业部中金所产品线下报告会 举办时间： 2023年6月3日
活动介绍：参加方正中期期货西安营业部线下报告会，做《国债期货市场与应用》主题演讲
5、活动名称： 30年期国债期货上市前瞻 举办时间： 2023年4月17日
活动介绍：参加方正中期期货线上报告会，做《30年期国债期货上市前瞻》主题演讲
6、活动名称： 股指期权的交易规则及应用 举办时间： 2022年10月25日
活动介绍：参加方正中期期货太原营业部线上报告会，做《股指期权的交易规则及应用》主题演讲
7、活动名称： 国债期货市场与应用 举办时间： 2022年10月25日
活动介绍：参加方正中期期货青岛分公司线上报告会，做《国债期货市场与应用》主题演讲
8、活动名称：北京黄金经济发展研究中心和世界铂金投资协会联合主办贵金属市场月度线上论坛：《加息周期即将结束，金价或要起飞》 举办时间： 2023年5月11日
活动介绍：国内金价400元或成历史，国际金价或升至2200美元之上https://new.qq.com/rain/a/20230515A07FCA00
10、活动名称： 新浪财经：黄金会害怕美联储加息缩表吗？ 举办时间： 2022年02月24日
活动介绍：上期所优秀分析师谈2022宏观经济与黄金运行逻辑
视频链接：https://zhibo.sina.com.cn/finance/ty40064749
11、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2023年6月7日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《全球宏观经济、政策与大类资产分析和展望》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464?playBackVid=ea3f525cca12b0f4bb83eabcc2fe1f3e_e
12、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2023年5月18日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《经济进入换挡期 趋势不必悲观》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464
13、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2022年12月26日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《无惧逆风 砥砺前行》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464
14、活动名称：方正中期期货研究院策略报告会 举办时间：2023年5月16日
活动介绍：方正中期期货研究院夏季策略报告会：《期指刷新短期高点 震荡上行方向不变》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/1338292
15、活动名称： 期权知识系列讲座 举办时间： 如下
活动介绍：
PTA期权合约及基础知识介绍20221025
黄金期权在黄金实体风险管理中的应用20221110
螺纹钢期权基础知识及策略应用20230220
豆粕、玉米期权基础知识20230307
铁矿石期权基础知识及策略应用20230512
期权在黑色产业链风险管理的应用20230522
铜铝场内期权数据分析及风险管理应对策略20230524
期权在饲料产业风险管理中的应用20230603
活动介绍：参加方正中期期货朝阳分公司线上报告会，做《股指期权市场与应用》主题演讲
2、活动名称：郑商所视频讲座：甲醇期权运行情况及应用 举办时间： 2023年03月13日
活动介绍：参加郑州商品交易所视频讲座，做《甲醇期权运行情况及应用》主题演讲
3、活动名称： 上期所期权大讲堂 举办时间： 2023年5月30日
活动介绍：参加上海期货交易所期权大讲堂栏目，做《专业投资者常用期权策略介绍》主题演讲
4、活动名称： 方正中期西安营业部中金所产品线下报告会 举办时间： 2023年6月3日
活动介绍：参加方正中期期货西安营业部线下报告会，做《国债期货市场与应用》主题演讲
5、活动名称： 30年期国债期货上市前瞻 举办时间： 2023年4月17日
活动介绍：参加方正中期期货线上报告会，做《30年期国债期货上市前瞻》主题演讲
6、活动名称： 股指期权的交易规则及应用 举办时间： 2022年10月25日
活动介绍：参加方正中期期货太原营业部线上报告会，做《股指期权的交易规则及应用》主题演讲
7、活动名称： 国债期货市场与应用 举办时间： 2022年10月25日
活动介绍：参加方正中期期货青岛分公司线上报告会，做《国债期货市场与应用》主题演讲
8、活动名称：北京黄金经济发展研究中心和世界铂金投资协会联合主办贵金属市场月度线上论坛：《加息周期即将结束，金价或要起飞》 举办时间： 2023年5月11日
活动介绍：国内金价400元或成历史，国际金价或升至2200美元之上https://new.qq.com/rain/a/20230515A07FCA00
10、活动名称： 新浪财经：黄金会害怕美联储加息缩表吗？ 举办时间： 2022年02月24日
活动介绍：上期所优秀分析师谈2022宏观经济与黄金运行逻辑
视频链接：https://zhibo.sina.com.cn/finance/ty40064749
11、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2023年6月7日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《全球宏观经济、政策与大类资产分析和展望》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464?playBackVid=ea3f525cca12b0f4bb83eabcc2fe1f3e_e
12、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2023年5月18日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《经济进入换挡期 趋势不必悲观》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464
13、活动名称：方正中期期货研究院首席策略报告会 举办时间：2022年12月26日
活动介绍：方正中期期货研究院首席策略报告会：《无惧逆风 砥砺前行》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/325464
14、活动名称：方正中期期货研究院策略报告会 举办时间：2023年5月16日
活动介绍：方正中期期货研究院夏季策略报告会：《期指刷新短期高点 震荡上行方向不变》
视频链接：
https://live.polyv.cn/watch/1338292
15、活动名称： 期权知识系列讲座 举办时间： 如下
活动介绍：
PTA期权合约及基础知识介绍20221025
黄金期权在黄金实体风险管理中的应用20221110
螺纹钢期权基础知识及策略应用20230220
豆粕、玉米期权基础知识20230307
铁矿石期权基础知识及策略应用20230512
期权在黑色产业链风险管理的应用20230522
铜铝场内期权数据分析及风险管理应对策略20230524
期权在饲料产业风险管理中的应用20230603
共有评论( 0 )条
loading...
自荐综述