焦炭维持空头思维不变

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       8月份焦炭期现货价格延续跌势，但下半月略有反弹，跌势有减缓迹象。截止8月29日收盘，其主力1月合约报收于1103元每吨，较前一月下跌25元或2.22%。现货方面，天津港山西产一级冶金焦平仓价（含税）为1180元每吨，较前一月持平。           笔者认为，虽然8月份焦炭期现货价格跌幅缩小，但基本面依然偏空，预计9月焦炭期现货价格难言乐观，维持空头思维不变。其主要逻辑如下：1、煤焦钢产业链受经济周期影响较大，宏观面的不利变化将对期现货价格形成压制；2、作为工业品和产能过剩的品种，需求决定焦炭的价格。而焦炭的下游需求一直不错,但焦炭企业不具有定价权，其利润更多靠钢企分一杯羹所致。在钢材价格回落钢企利润变差之后，焦企提价不具有持续性；3、从供应角度看，焦炭产量居高不下，主要受下游需求推动所致，且焦炭去库存化进程较好，这也是近期焦企提价的原因。但从长远看，没有定价权将永远难以独立。4、焦煤是焦炭的主要原材料，对上游进行分析能够在一定程度上了解价格形成的原因。基于此，笔者将从宏观面、钢铁业的发展、焦炭生产、库存及成本等角度综合分析。详见附件。