PP：低库存、大贴水下较难流畅下跌

yuanzhao_0906

PP：低库存、大贴水下较难流畅下跌
    供应上，8月检修较多，PP产量与7月相当，但拉丝级PP产量明显高于7月；7月PP粉料产量会有所下降；内外价差上有利于PP流向国内。需求上，今年BOPP整体较差，但近期成品库存下降，订单好转，塑编方面变化不大；库存上，目前PP社会库存较低。9月份有3套煤化工装置检修，届时低端货源会减少，但也有多套新增产能计划投产，从历史上看，华东几套PDH装置投产或将对丙烯和粉料价格产生下行压力。PP1501贴水现货700元/6.6%，贴水较大。

PP的供应增速大过需求增速，9月以及四季度还有多套新增产能计划投放，丙烯、PP粉料、PP现货价格重心向下可能性较大，但PP1501合约贴水较大，期价以震荡下行为主，较难出现流畅的趋势性下跌行情，单边以反弹沽空为主。L1501-PP1501价差升水现货价差较多，L-PP价差回调至平水货略升水L-PP油制PP现货价差时可参与买L1501抛PP1501/PP1505套利。