基于经济形态和股指期货波动性特征分析的系统性风险预...

xiahaojie

本文以股指期货波动性特征研究为切入点，结合经济形态的分析来研究股指期货市场的系统性风险。首先我们将经济划分为四种形态：高增长高通胀、高增长低通胀、低增长高通胀、低增长低通胀。经济形态转换是市场系统性风险的首要根源，我们根据美国的历史数据得出四种经济形态的转移概率，为国内经济形态有可能转变的方向提供启示。其次，我们使用标准普尔指数做样本，通过GARCH族模型讨论标普指数在四种经济形态下表现出来的不同波动性特征，并得出四种不同经济形态下系统性风险的上界。然后，参考美国的实证研究，我们使用国内经济数据来判断国内经济的运行状态及其运动的趋势，为市场监管者和投资者做好风险防范提供启示。最后，我们通过GARCH族模型来刻画股指的波动性特征，在预期国内经济出现的经济形态下，根据现有研究成果，来预判国内股指在不同经济状态下系统性风险的上界。