六月，黄金价格破位下跌，白银价格冲高回落，截止30日，黄金价格最低跌破1250美元关口，白银价格跌破16.00美元关口。二季度，黄金跌5.48%，白银跌1.41%，价格均跌至年内最低。影响六月贵金属价格走势的因素杂乱：美联储更加鹰派的升息指引，市场买入美债避险，央行出借黄金、破位后的技术抛盘，以上因素对价格构成压力；不过，中期通胀、相对偏低的价格令现货企业减少保值空头、逢低买兴对价格构成支持。整体利空因素主导阶段性趋势，黄金单边下跌，白银冲高回落，弱势明显。

进入七月，首先，当前市场延续6月中旬以来的宏观背景，市场将继续交易美联储鹰派指引、贸易相关风险，美元计价的贵金属仍将延续探底走势。不过，当前市场开始关注联储紧缩政策及贸易政策对经济可能的损害，市场将期待货币当局对当前市场悲观情绪的安慰，特别是美联储适当调整经济前景以及加息和缩表的节奏。中期来看，完全就业以及油价上升下的通胀企稳将继续对价格构成支持。另外，当前贵金属市场绝对价格和相对价格都运行在相对低位，这为中长线投资者展现出具有吸引的投资机会。因此，贵金属在中期不具备大幅下跌的基础，短线利空兑现或者缓和后，金银价格有望表现出阶段性筑底反弹走势。

数据上看，当前贵金属投资数据和持仓数据显示出市场悲观，但物极必反，对比阶段性历史数据来看，极端悲观的数据正变得开始对价格构成支撑。首先，黄金商业持仓净空头寸自年初以来降低62.84%至16年年底水平；基金持仓已由净多降至净空，该数值在2015年年底引发黄金价格一度大涨20%；其次，当前黄金ETF的买兴已经降低至季节性偏低位置。只要市场状况发生些许变化，那么伴随着基金空头回补和投资买盘的入场，黄金价格将在7月稳步走升。

因此，预计7月贵金属将由探底逐步转向筑底，建议关注筑底后阶段性多头机会。金银比价方面：白银跟随黄金价格走势，一般来说，伴随价格企稳上涨，白银由于更大的波动性将表现出更大的涨幅。内外盘方面，金银价格的企稳上涨一般来说将伴随着美元调整，而美元调整对人民币进一步贬值构成抑制，因此可以关注贸易争端稳定后贵金属内外盘正套机会。

恭祝投资顺利

大跌又大涨 黄金已触底部？

贵金属早评0704

恰逢临近美国独立日假期，市场出现了一些空单的获利了结和低位买盘，金银价格周二探底回升，黄金价格重返1250上方，白银重返16.00美元上方。周二，央行行长易纲、副行长潘功胜发声力挺人民币之后，在岸、离岸人民币返回6.7之内，贵金属内外盘比价小幅回落。

短期贵金属价格止跌后低位震荡走势。本周关注风险事件对金银价格进一步走势的指引。美联储公开市场委员会（FOMC）将于周五凌晨2点公布会议纪要，市场将关注有关通胀的详细措辞，以及贸易前景是否存在重大担忧。市场预期9月会议上升息的几率为70%左右，而今年升息两次的几率不及50%。在这种背景下，鹰派的措辞和对今年还加息两次的更强烈暗示将会提振美元，并削弱黄金。若美联储的疑虑增加，尤其是围绕贸易的担忧，将会损害美元，则将对贵金属构成支持。中美贸易争端预计将于周五阶段性兑现，同时市场预期美国六月非农数据仍将保持靓丽。

金价重返1250美元（银价16.00美元）关口对多头是极大的鼓舞，但贵金属要恢复涨势还需技术上反复筑底，若金银能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位有望为阶段性底部区域。轻仓做多，黄金止损1240美元，白银止损15.80美元。

贵金属早评0705

金银价格周三继续上涨，现货黄金一度突破1260美元关口，创一周新高；现货银价守稳16.00美元上方。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口下方，给黄金市场带来提振效果。

本周是中美贸易战摊牌的关键一周，针对有媒体报道称，欧盟拒绝在中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，外交部发言人陆慷回应说，中欧双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重要共识。美联储将在本周五（7月6日）凌晨02:00公布6月FOMC政策会议纪要，纪要可能将围绕利率在当前的紧缩周期中是否应该继续展开激烈讨论。纪要的鸽派或鹰派论调将会影响金价的走势。周五将公布的非农就业报告对金价的走势也至关重要，若就业数据乐观及薪资增长加速，将意味着美联储收紧货币政策的步伐加快，黄金将会受到打压，涨势难以延续。分析称，目前黄金虽因美元的走弱有短暂的反弹，但金价只有重返1260一线之后才能吸引更多的买盘，否则反弹也只是昙花一现。

技术上，金价重返1250美元（银价16.00美元）关口对多头是极大的鼓舞，但贵金属要恢复涨势还需技术上反复筑底，若金银能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位有望为阶段性底部区域。持有多单，黄金止损1240美元，白银止损15.80美元。

贵金属早评0706

美元近日的持续走低和小非农ADP数据不及预期都给黄金带来了一定的支撑作用。金银价格周四继续上涨；现货银价守稳16.00美元上方。美元指数涨势停滞，一直徘徊于95关口附近，给黄金市场带来提振效果。ADP就业报告显示6月岗位增加17.7万个，低于预期值18.5万，数据发布后美元下挫，对黄金形成利好。美国能源信息署公布的数据显示，美国6月29日当周EIA原油库存意外增加124.5万桶，预期减少500万桶，给油市带来打击。

在美东时间7月5日本周四公布的6月美联储货币政策会议纪要中，与会者总体认为，美国经济已非常强健，通胀料将中期内持续处于2%这一联储对称目标水平，在明年或后年以前通胀处于或略高于预期的背景下，可能适合继续渐进加息。多位与会联储官员指出，如果继续渐进式加息，联邦基金利率将在明年某个时候处于或高于他们预期的中性水平。有鉴于此，与会者讨论了，若经济进展符合预期，今后几次会议可能怎样改变联储的沟通。此外，多人提到，新兴市场和欧洲部分地区政治经济动荡是经济的下行风险。多人认为继续监控收益率曲线很重要。然而，金市却在纪要发布后没有太大波动，金银价格在小幅下挫之后转涨，美盘最高上探至1259.74美元，连涨三个交易日。

短期来看，金价重返1250美元（银价16.00美元）关口对多头是极大的鼓舞，但贵金属要恢复涨势还需技术上反复筑底，若金银能够在本周继续上涨并在周五收于高位，这可能是重拾升势的信号，目前的市场价位有望为阶段性底部区域。目前市场将目光转到今日中午美国关税计划以及晚间的非农数据上，这可能会在本周贵金属交易结束时发挥关键作用。建议持有多单，黄金止损1240美元，白银止损15.80美元。

贵金属早评0709

金银价格延续低迷走势，不过由于美元指数下跌，金银价格上周技术上探底回升，价格有所持稳。现货黄金上周张0.18%，报收1254.63美元，现货白银上周跌0.65%，报收16.00美元，价格均持稳关键支撑位。

在下半年的第一个星期，全球贸易战正式爆发了。7月1日美国与欧洲、加拿大互设关税制裁，7月6入美国与中国互设关税，中间特朗普又威胁退出WTO，战后建立起来的全球经贸秩序遭受空前的挑战，风险资产市场情绪大起大落，资金避险意识浓厚，但是收官阶段的胜负手却是美国就业数据。美国六月份非农就业人数明显好过分析员的预测中位数，工资上涨却略低过上月，市场认为经济运作良好而联储多了一点回旋余地，美股上涨，并带动欧洲股市走好。沽空盘平仓，加速了周五股市的反弹。联储六月会议纪要显示，决策者对美国经济前景有信心，但是担心贸易战，加上工资上涨趋缓，股市资金避险流入，美国国债受到支持，十年期债收2.82%。人民币汇率连续11日下跌后，在央行出口干预之下反弹。特蕾莎梅称内阁在软脱欧问题上达成“一致支持”，不过疑欧派下一步怎么走仍是未知数。资金继续流出新兴市场和高收益债券市场。美国原油库存意外上升，加上特朗普的推特口头干预，WTI和Brent双双下挫。

技术上，金价重返1250美元（银价16.00美元）关口对多头是极大的鼓舞，但贵金属要恢复涨势还需技术上反复筑底，上周五，金银价格守稳1250美元，16.00美元，这对多头是一个极大的鼓舞，可能是重拾升势的信号，目前的市场价格有望为阶段性底部区域。轻仓持多，黄金止损1240美元，白银止损15.80美元。