全球五大因素看多金价
方正中期期货 王骏 刘崇娜

      步入 2018 年以来，美元指数继续走低，截至 1 月 12 日下破 91 整数关口，创下近 3 年新低，黄金则强势上扬，推动黄金上涨的原因有以下五大关键因素。

欧洲央行货币政策趋紧预期升温。

      欧洲央行 12 月货币政策会议纪要显示，欧洲央行可能考虑在 2018 年初逐渐调整前瞻指引。欧洲央行认同，若通货再膨胀持续，必须调整沟通。薪资表现出现一些令人欣慰的迹象，但通胀仍构成担忧。对通胀压力将持续更有信心。近期核心通胀的下行压力是由于暂时性因素造成的。市场机构不认为金融条件有正当理由会进一步放宽，所以欧洲通胀预期提升了金银价格上涨动能。

欧洲政治不确定性仍存。

      德国总理默克尔所在保守派政党与社民党达成联合执政协议，这为政府联盟谈判铺平了道路，虽然短期降低了欧洲政治的不确定性，但后期两者的分歧仍会有许多不确定性。西班牙与荷兰同意英国寻求达成“软脱欧”协议。西班牙财长与荷兰财长已经同意帮助英国，令其在退欧后与欧盟保持尽可能密切的关系，减缓了市场对英国“硬脱欧”的担忧，但大量金融机构和从业人员从伦敦迁徙至欧洲腹地的巴黎、布鲁塞尔等地的概率加大，将对金融市场产生长期的影响。

贵金属实物需求或将迎来反弹。

      印度 2017 年 12 月黄金进口量在连续经历 3 个月的下滑之后突增了 37%，表明印度税务困境正在消退。从去年全年来看，印度黄金进口量增加 67%。此外，中国即将迎来年度最重要的节日春节，黄金首饰的需求将迎来季节性的小高峰。根据世界黄金协会最新数据显示，截至 2017 年 12 月，全球官方黄金储备共计 33762.2 吨，较 11 月高出 226.6 吨，增加了近 0.7%。在美元走低下，各国央行还会增加黄金储备。因此，2018 年第一季度黄金需求或将迎来筑底反弹，提振全球金价。

美股泡沫不断扩大。

      美国三大股指再创历史新高，截至 2018 年 1 月 12 日，标准普尔收于 2786.22，道琼斯工业指数收于 25803.19，纳斯达克收于7261.062。美国利率仍处于较低水平，美国股市泡沫不断扩大，但波动指数却处于历史地位，市场对于股市预期一致向好，若股市出现回调，则容易出现踩踏抛售，风险也在股市频频走高中不断累积，届时资金将流入黄金这一避险资产中。黄金相对三大股指，仍处于价值洼地，上升空间较大。

年初投资者看多情绪高涨。

      截至 1 月 12 日，COMEX（纽约商业交易所）黄金主力合约当周上涨 1.36%，收于 1338.3 美元/盎司，最高价达到 1327.3 美元/盎司。截至 1 月 9 日当周，COMEX 黄金的总持仓增加 10.93%至 55.5 万手，非商业净多头增加 24.51%至 20.3 万手。截至 1 月 12 日，全球最大黄金ETF（交易所交易基金）SPDR Gold Trust 黄金持有量减少 0.18%或 2.64 吨至 837.50 吨。从持仓情况上看，美国商品期货委员会（CFTC）净多持仓已连续 5 周增加，表明市场对于黄金后市较为乐观。  

中国黄金报20180116：全球五大因素看多金价.pdf (32.1 KB, 下载次数: 0)

2018-6-22 10:38 上传

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