贵金属表现强于有色

陶金峰

国泰君安期货 陶金峰

    最近，黄金和白银期货走势强于有色金属和钢材，在大宗商品整体步入中短线调整行情中表现相对抗跌。

　　自2016年12月14日美联储再度加息后，黄金和白银期货跌势放缓，并慢慢止跌反弹。美元指数即便在高位强势整理，1月3日再度创下近14年反弹新高103.820点，也没有改变黄金和白银期货止跌反弹之势。从技术上来看，国内黄金期货主力1706合约的中线支撑位261.55元/克附近支撑明显，目前在270.51元/克附近偏强振荡，1月上旬可能上攻273.80元/克中短线反弹阻力；国内白银期货主力1706合约在3930元/千克经受住了考验，目前再度突破4110元/千克中线反弹阻力。

　　当前，市场密切关注将于周四公布的美联储2016年12月议息会议纪要，而周五美国非农就业报告将出炉，该报告将在较大程度上影响中短线黄金和白银走势。市场预期，美国2016年12月将新增非农就业17.5万人，前值为17.8万人；失业率为4.7%，前值为4.6%。未来美联储货币政策走向，特别是2017年加息进程将在很大程度上影响后市黄金和白银期货走势。

　　相比而言，最近，螺纹钢、热卷板和铁矿石等期货品种走势要弱得多。虽然2017年仍将推进供给侧结构性改革，钢铁和煤炭去产能将继续推进，三、四线城市房地产将继续去库存，但是一、二线房地产调控继续收紧，房地产降温对钢铁和上游原材料铁矿石、焦炭、焦煤需求利空影响不容低估，会在较大程度上抑制螺纹钢和铁矿石等黑色期货反弹。国内煤炭市场宏观调控的利空影响，也从动力煤、焦煤和焦炭期货间接传导给螺纹钢、热卷板和铁矿石期货。

　　另外，2017年货币政策保持稳健中性，市场预期货币政策难言宽松。在美联储加息进程加快的背景下，人民币贬值压力加大，稳定汇率的迫切性要大于稳定房价。中央经济工作会议并未明确2017年经济增长目标，基建利多效应或许低于预期，这有可能削弱钢材及上游原材料需求，并抑制相关黑色期货价格反弹。从日前公布的2016年12月官方制造业PMI从前值51.7下降至51.4来看，经济下行压力开始显现，官方制造业和非制造业PMI双双下降，在较大程度上将抑制后市商品期货反弹势头。

　　美国未来是否加大基建力度仍有较多不确定性，即便是有所扩大，带来的增量消费需求也有限。而最近美元指数不断走高，也在较大程度上抑制了有色金属期货反弹。相对而言，供需基本面稍好的锌和锡等期货走势略强，而铜、铝、铅、镍等有色金属期货走势更弱。

（期货日报2017-01-05）