《股指期货在15年股灾中的作用 ：元凶或减震器》

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2015年6月，A股市场出现暴跌进而引发“千股跌停”的惨剧，市场纷纷把矛头对准了股指期货，认为本轮股市的暴跌是源于股指期货的做空机制。为此，中金所针对股指期货连续出台严格限制措施，导致股指期货的交易基本被限，期指市场的流动性锐减。文章首先梳理了国内外学者现有的研究成果，并从股指期货被限制前后A股市场的表现，做空A股的成本，股指期货市场的持仓结构及限制股指期货交易给市场带来的危害等角度进行论证。结果表明，股指期货并不是股灾真正的幕后推手，正相反股指期货在股灾期间起到了积极作用，有一定的分流股票市场抛压作用，在一定程度上成为现货市场的泄洪渠，是救市不可或缺的力量。