甲醇套利策略

zhaopengtao · 发表于 2017-6-29 16:10:31

1. 甲醇01-09合约价差套利逻辑
1）. 国际原油经过大幅下跌后，opec产油国延长减产协议预期存在，原油价格后市有望攀升，进入下半年，冬季取暖原油消费有望增加，有望形成原油价格近弱远强格局，影响甲醇价格也有望形成近弱远强格局。
2）. 冬季天然气价格上涨，国外甲醇90%原料主要来自天然气，致使下半年进口甲醇价格可能上涨。国内主要为煤制甲醇，冬季煤价上涨，国内甲醇价格可能上涨，内外合力可能带动国内价格上涨，而且形成近弱远强格局。
3）. 国内甲醇产地分散，消费也呈现地区不平衡特点，10月前的夏季会出现灾害天气，可能影响正常的交通运输，进而影响甲醇价格，另外冬季对可燃爆产品运输难度加大，致使运费增加，加之近期甲醇价格大幅下跌后，有反弹的需求，形成国内甲醇价格在下半年近弱远强格局。
4）. 由于前期甲醇大幅下跌后，各大厂家装置陆续停车检修，甲醇库存不断减少，根据石化资讯网数据，5月11日华南港口库存水平已经达到去年5月份大幅上涨之前水平，有些港口降幅最高达30%，而9-10月份为传统甲醇下游产业链消费旺季，在这之前各下游企业会有补库存需求，可能推升甲醇价格在9月合约交割前有一个上涨过程，由于临近交割，1月份合约会成为主力合约，所以也会形成近弱远强格局。
下图为华南港口甲醇库存图。
5）. 经过期货价格的大幅下跌，根据石化资讯网数据，目前期现价差小幅升水，后市甲醇价格可能通过上涨来修复期现价差值。

2. 甲醇01-09合约价差套利风险因素
1）. 我国甲醇生产属于对环境影响较大行业，而且产业链比较长，影响因素比较多，但还要注意国家在环保政策上及产业政策上的政策机会和风险，以及传导到价差上的价差机会和风险，需要及时正确分析应对。一般政策风险最有可能改变产业格局，进而影响价差，应仔细分析。
2）. 如果出现影响整个下半年产业格局的事件出现，应及时调整仓位。比如甲醇下游产业链消费超预期大幅萎缩，或者上游原料库存超预期大幅增加。但偶发的事件不会影响整个价差走势。
3）. 整个宏观经济预期消极，使甲醇产业远期预期消极，价差负向扩大。

3 . 甲醇01-09合约价差历史分析
01合约和09合约，在5月到9月之间属于活跃期，根据历史走势，结合甲醇在9-10月份传统消费旺季所形成的价格近弱远强走势，其价差走势也走出完整稳定的一段上涨行情，根据历史走势来看，在2012-2016年五年时间里，有四年形成价差稳定的上涨走势，与我们基本面分析相符合，只有2012年走出独立相反的走势，所以在套利操作中要对这种意外情况做出预案。

目前01-09合约价差走势自四月底以来平稳上涨，符合历史同期走势，后市有望继续攀升;01-09合约价差走势有望继续冲击第一摆动目标位，在价差100点位置

4. 甲醇01-09合约价差套利策略
在5月18日价差为27.8点的情况下，先建仓10%；
回撤到价差-20点时再建仓10%；
回撤到价差-50点时，再建仓10%。
由于错过最佳建仓位置-60点位置，价差不回撤不再加仓，保持10%仓位。
在价差到达100点附近，全部平仓。
价差跌破-70点，止损出局。