供应炒作落空，沪胶暴力回调

ecoflying

产区方面泰国原料持续回调，但依旧处于15年以来中偏高位置，当前自有胶园或者雇佣胶工进行割胶利润尚可，东南亚主产区割胶积极性较好，雨季来临，供应快速回升，后期高位回落压力较大。产区供应增加、下游产销走弱、天量仓单是压在沪胶头上的三座大山，供需来看5-6月份供应压力不大，1605交割压力释放，内盘现货跟随期货大幅下挫，但买盘仍无放量。1605合约交割12.6万吨，盘面来看多数接货多头为投机资金，在1609合约上有空头转抛操作，新老胶溢价角度看，13、14年老胶依然没有充分消化 ，15年全乳胶5月交割出库难以在现货市场转手，因此1605交割量绝大多数仍会转抛至1609、1611合约，9月合约压力山大。需求端表现尚可，公路货运弱复苏、5年替换周期来临及国五新标刺激是重卡增长主要动力，政府加杠杆未来基建有望发力，对轮胎消费尤其是全钢有较好的支撑。但值得注意的是，目前轮胎经销商已经反映走货不畅，库存开始累积，后期将逐步传导至上游轮胎厂，关注轮胎厂6月份原料备货情况，合成胶替代方面对天胶消费支撑因素尚在。

操作上短期观望，不建议追空9月合约，逢低继续关注1609-1701反套头寸及1月合约多头配置价值。