花旗：全球最快两年后进入加息周期

期宝

今天新西兰加息25个基点，成为了第一个迈出加息步伐的发达国家。
在世界经济复苏的大背景下，花旗预期两年后全球将进入加息周期，而现在的市场估值已经计入了加息的影响。
花旗利率团队用8幅图展示了他们的观点（点击可以放大）：
首先花旗认为尽管目前全球主要国家的增长展望已经明显好转，但是利率仍然低于2011年的水平。

理由可能是核心通胀率依然偏低，欧元区通胀更是低于过去3年平均水平，这意味着债务危机仍然没有过去。

如果把通胀数据切分看的话，服务业通胀显著低于危机前的水平。


这一现象不局限于欧元区，发达国家服务业通胀目前普遍疲软。

同样的问题也存在于失业率。不过花旗认为市场估价正开始计入5年后进入加息周期，而这个周期最早在两年后开始。

花旗认为如果按照相等的概率预期美联储加息步伐，即到2014年底，2015年底，或者2016年底均有33%的加息概率，那么你将得到一条比当前市场预期更陡峭的利率曲线。
如果考虑更多的可能性，上面这条曲线将变得更平缓。花旗相信市场正在计入美联储在最早在2015年年初加息，直到利率达到3.5%加息周期才会结束。

而对于欧洲，市场预期加息可能在2016年年中到来，最终利率将达到2.6%。