多重压力之下 玉米如期破位下行

格林大华期货

1、进口或超市场预期
美玉米价格持续回落，带动美玉米进口成本一路下行，中国粮油商务网数据显示截至 3
月 15 日美湾 5 月船期 5 月合约到港成本仅 2607 元/吨，美玉米价格优势显现。我国开始加大美玉米采购数量，USDA 玉米销售报告显示上周美国连续四日对中国累计销售 211 万吨旧作玉米，采购数量超出市场预期。除此之外，下半年巴西二茬玉米仍是今年进口值得期待的部分，巴西农业和畜牧业部仅在 2023 年的头两个月，就又授权了 90 家巴西公司向中国出口玉米。目前经授权可向中国出口玉米的巴西公司名单上共有 446 家企业。之前曾有机构预计本年度巴西玉米对我国出口将超过 500 万吨，市场预期下半年巴西二茬玉米将陆续起运到港。在进口玉米价格优势消失前，无论美玉米还是巴西玉米，加大进口量对我国仍存在产需缺口的本年度来说都是尤为难度的机会，预计中国购买力仍将持续。
2、黑海出口协议续签
3 月 18 日，俄乌就延长黑海粮食协议达成一致，虽然延长期限尚未披露，但是近期黑海谷物出口不确定性得以消除，市场担忧情绪得以缓解。
3、国内小麦价格下跌
笔者认为小麦价格下跌是导致今天连盘玉米破位下行的最后一根稻草，也是最直接的影响因素。近期小麦价格持续下行，部分地区已跌破 3000 元/吨。供给方面，23 年小麦丰产预期，叠加进口小麦数量创新高，2023年前两个月小麦进口量达302万吨，同比增加37.90%，进口麦价格多在 2800-2900 元/吨，低价进口麦对国内小麦市场产生冲击，部分持粮主体抛售；同时，近期养殖端消费需求依旧低迷，制粉企业副产品价格持续走弱，且前期高价小麦库存导致成本偏高，大多企业采购策略谨慎，以观望为主。综上，小麦市场供增需弱施压小麦持续走低。随着小麦价格持续走低，小麦玉米价差缩小，截至 3 月 20 日山东地区小麦玉米价差缩小至 230 元/吨，若价差继续缩小至 200 以内，饲料配方中玉米占比或再度被替代。小麦价格是玉米价格的压力所在。
操作建议：
此前格林大华玉米生猪早报 2023 年 2 月 24 日中操作建议写到“若上方压力有效，短线可轻仓试空，2305 合约关注上方压力 2880-2890。”（可登陆公司官网进行查看）此后早报中持续提示前期空单继续持有。今日早报写到“2305 合约前期短线空单可继续持有，关注 2800-2820 支撑效果，若有效跌破支撑区间或将打开进一步下跌空间。 ”
目前来看，前期空单持有的操作建议得到盘面验证，关注 2750 支撑效果；若 2750 支撑无效，则关注 2660-2700 支撑区间。