商品期货市场风险因子模型（三） ——风格因子单因子分析

tongli19870214

本文从期限结构、 量价统计出发构造了基差、 基差动量、 动量、 流动性、 特质波动率、 变异系数、 偏度、 持
仓变化率共 8 类因子。 从截面上进行分组回测分别检验上述因子的有效性， 对信号因子构建窗口期 R 和持仓
周期参数 H 进行网格搜索， 测试不同参数组下年化收益、 夏普比率等指标， 选择风格因子的最优参数。
 因子回测结果： 基差因子和动量因子表现最佳， 最优参数的多空组合年化收益率高达 30%以上， 夏普比率 1.5
以上； 其余因子在最优参数区域可以取得 5%以上的年化收益率， 但过度挖掘统计特征而来的因子（特质波
动率、 持仓变化率等） 历史回撤较大